주성엔지니어링 (036930) 주가전망

2024년: 비메모리로 확장의 원년

■투자의견 Buy, 목표주가 43,000원 유지

주성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 43,000원을 유지한다.
국내 고객사향 D램 전환투자 장비가 예정대로 들어가고 있으며, 중국 고객사향 수주는 예상을 상회하고 있기 때문이다.
기존 메모리 중심에서 비메모리로의 확장성 역시 가시화되고 있어 주성엔지니어링의 주가 업사이드는 열려있다고 판단한다.
목표주가 대비 현 주가 상승여력은 30%다.


■4Q23 Review:
반도체 매출액 예상 상회 / 영업이익은 부합

주성엔지니어링의 2023년 4분기 실적은 매출액 983억원 (-8% YoY, +14% QoQ), 영업이익 199억원 (-29% YoY, +222% QoQ, 영업이익률 20.2%)을 기록해 컨센서스 (매출액 830억원, 영업이익 210억원, 영업이익률 25.3%) 대비 매출액은 상회, 영업이익은 부합했다.

국내 고객사의 1a nm 전환 투자향 장비 매출이 예상보다 빨리 인식된 것이 매출액 예상치를 상회한 원인으로 추정된다.
추가로 반도체 장비 매출은 4개 분기 만에 전년대비 반등에 성공했으며, 2024년에도 매분기 YoY 성장을 전망한다.
단, 영업이익률이 예상을 하회한 이유는 매출액이 전년대비 하락했음에도 신규 장비 개발을 위해 매년 약 700억원 규모의 R&D 비용이 고정적으로 투입됐기 때문이다.