Buy
우리금융지주 (316140) 주가전망
CET1은 개선되었지만 이익은 기대치 하회
25.04.25
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- 투자의견 Buy, 목표주가 21,000원 유지
- 1Q25 연결기준 지배주주 순이익은 6,156억원으로 컨센서스를 15.7% 하회
우리금융에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 21,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 1분기 실적이 기대치를 하회하였지만 증권사 영업력 확대를 위한 비경상 비용 반영과 비경상 충당금 부담 확대가 주요 원인이고, 2) 배당 0.9조원과 자사주 매입/소각 0.2조 기준의 주주환원 수익률이 8.6% 수준으로 Valuation 매력이 존재하기 때문이다.
3) 보험사 (동양생명+ABL생명) 인수가 아직 확정되지 않았지만 5월 중 결정된다면 비은행 자회사의 성장 및 수익 확보에 시너지를 기대할 수 있을 것으로 전망된다.
1분기 CET1은 12.4%로 전분기대비 29bp, 큰 폭으로 개선되었다.
대출 역성장 등 자산효율화 작업이 진행되면서 1분기 RWA가 전분기대비 0.6% 감소하였기 때문이다.
향후 비은행자회사 시너지 확보를 위해서는 증권의 자본 확대, 보험의 K-ICS 정상화가 필요하다는 점에서 적극적인 CET1 관리가 당분간 지속될 것으로 전망된다.
목표주가 21,000원은 잔여이익모델을 통해 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.43배와 5.0배이다.
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