[9월 1주차] 금리 전망

홈 경제 경제 시장 분석

시리즈 총 4화

2024.09.02

읽는시간 4분

이 주의 금리 전망

지난 주 미 국채 금리, 9월 FOMC에서 정책금리 50bp 인하 기대 약화로 장단기 모두 상승
미 국채 금리, 소비지출 증가와 ISM 지수 반등 등의 기대에 상승, 주 후반 고용은 최대 변수
한국 국고채 금리, 미국 금리 동조화 및 25년 국고채 발행계획 여파 이어지며 상방 압력 우세

금주의 금리 전망

미국 경제지표 개선과 한국 국채 발행 부담에 반등, 주 후반 고용이 변수

지난주 미국 국채 금리는 통화정책 전환에 대한 기대에도 불구하고, 비교적 양호한 경제지표 결과가 확인되며 장단기 모두 상승했다. 지난주 발표된 7월 실질 개인소비지출 (PCE)이 전월비 0.4% 증가, 미국 경제의 근간인 소비가 여전히 강했던 점을 확인되었다.

또한, 미 재무부가 진행한 총 1,830억 달러의 국채 입찰도 무난하게 진행되었다. 이번 주는 미국 8월 ISM 제조업 및 서비스업 지수와 9월 정책금리 인하 폭을 결정하는 8월 고용지표가 발표되는 만큼 변동성 높은 주간이 될 것으로 보인다.
미 국채 금리는 고용지표를 비롯한 경제지표 개선이 예상되어 지난주에 이어 반등이 예상된다. 이번 주에는 미국 경기동향을 확인할 수 있는 8월 ISM 제조업 PMI와 고용지표 발표가 예정되어 있다. 제조업 PMI 반등 및 실업률 하락은 미국 경제의 연착륙 가능성을 부각시키면서 금리의 상방 압력을 제공할 것으로 보인다.

다만 8월 고용 보고서에서 비농업 고용자 수가 예상을 하회하고, 실업률이 전월대비 오른다면 빅 컷 (50bp 인하) 기대감이 다시 부각되며 금리가 하락할 수 있다. 고용지표 중요도가 매우 높은 만큼 해당 지표 발표 후 금리 변동성이 확대될 가능성이 높다는 점을 유의할 필요가 있다.
한국 국고채 금리는 미국 국채 금리와 동조화되며 상방 압력 우세가 예상된다. 지난 주 정부가 국회에 제출한 2025년 예산안에 따르면, 국고채 발행 규모는 201조 원으로 전년대비 42.9조 원 증가했다. 예상치 못한 국고채 발행 급증은 금리에 상방 압력으로 작용했으며, 당분간 수급 부담으로 인한 금리 상승 압력이 지속될 것으로 판단한다.

금통위원들의 매파적인 발언에도 8월 은행권 가계대출 잔액이 8.3조 원 증가한 점은 금리인하 시점 연기 요인으로 작용할 수 있다. 다만 3일 발표되는 8월 물가상승률이 시장 예상 (전년동월비 2.1%)을 하회해, 물가안정 목표치 (2%)에 근접하면 기준금리 인하 압력이 높아지면서 시장 금리에 하방 압력으로 작용할 수 있다. 이번 주는 국고채 10년물 금리 기준으로 미국은 3.80~4.05%, 국내는 3.00~3.23% 내외에서 등락할 전망이다.

그림 3. 미 국채 10년물 금리, 9월 빅 컷 기대 약화에 반등

자료: Bloomberg, KB국민은행

그림 4. 2025년 국고채 발행규모 증가, 금리 상방 요인

자료: 기획재정부, KB국민은행

#경제지표 개선 #한국 국채 발행 #서비스업 지수 #9월 정책금리 인하 #미국 경기동향

더 많은 콘텐츠가 궁금하신가요? KB스타FX에서 콘텐츠 더 보기

본 자료는 경제 및 금융 여건에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공 목적으로 작성, 배포되는 조사분석 자료이며 오직 “정보제공”만을 목적으로 합니다. 따라서 KB국민은행 이외의 독자 혹은 고객의 투자 상담이나 투자결과에 대한 법적 책임소재와 관련된 증빙자료로 사용될 수 없으며, 고객의 최종적인 투자 결정은 고객의 판단 및 책임에 근거하여 이루어져야 합니다. 또한, 본 자료에서 제시된 어떠한 예측이나 전망도 실현된다는 보장은 없습니다. 당행 직원은 투자 권유 또는 투자 관련 고객 상담 시 “자본시장과 금융투자업에 관한 법률” 및 당행 규정 업무 프로세스를 준수할 의무가 있습니다. 또한, 본 자료의 지적 재산권은 KB국민은행에 있으므로 당행의 사전 동의 없이 본 자료의 무단 배포 및 복제는 금지됩니다.

문정희

KB국민은행 자본시장그룹 이코노미스트

매일, 매주, 매월, 분기별 환율 정보와 함께 국제외환시장을 분석하고 전망합니다.