거버넌스포럼 "LG CNS가 중복 상장 논란…지주회사 제도개선 논의해야"

거버넌스포럼 "LG CNS가 중복 상장 논란…지주회사 제도개선 논의해야"



(서울=연합인포맥스) 박경은 기자 = 3년 전 기업공개(IPO) 계획을 구체화한 LG CNS가 오는 15일까지 기관투자자 대상 수요예측을 진행한다.

다만 중복 상장 논란은 여전하다. 한국기업거버넌스포럼은 논평에서 LG CNS 등 주요 계열사의 연이은 상장으로 지주회사 디스카운트가 심화했다며 목소리를 높였다.

이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 13일 발표한 논평에서 "LG CNS의 상장으로 ㈜LG의 모든 주요 자회사가 상장된 상황"이라며 "(주)LG 주식은 고아 주식이 될 가능성이 높아 보인다"고 비판했다.

거버넌스포럼은 지난주 진행된 기자 간담회에서 현신균 사장이 LG CNS의 IPO는 중복 상장이 아니라고 말한 것을 비판했다.

이 회장은 "LG CNS의 최고경영자(CEO)가 상장 기자간담회에서 '중복상장이 아니다'라고 말해 논란을 불러일으켰다"며 "중복 상장 문제에 관해서 금융위원회 가이드라인에 따른 '물적분할 후 5년 전 상장'에 해당하는지 아닌지는 중요하지 않다"고 설명했다.

그러면서 "원래 LG CNS의 가치가 지주회사인 LG에 포함되어있었던 것은 분명하다"고 강조했다.

현재 LG그룹의 계열사 구성을 살펴보면, LG전자·LG화학·LG생활건강·LG유플러스·HS애드 등 주요 자회사들은 이미 모두 상장된 상태다. 그룹 내 규모가 작은 디앤오·LG경영개발원·LG스포츠를 제외하면 실질적으로 LG CNS가 (주)LG의 유일한 대규모 비상장 자회사다.

이 회장은 "기존에 LG CNS의 사업을 소유할 수 있는 가장 손쉬운 방법은 ㈜LG의 주식을 사는 것이었다"면서 "상장 이후에는 LG CNS에 직접 투자하면 되기 때문에 ㈜LG 주식을 살 이유가 없어진다"고 꼬집었다.

거버넌스포럼은 LG그룹의 LG CNS의 자금 조달을 위해서라면 굳이 IPO라는 방식을 택할 필요가 없었다고 비판했다. LG CNS는 상장을 통해 최대 6천억원의 투자 재원을 확보한다. 회사는 이 자금을 DX 기술 개발 등 미래 성장 동력을 위한 투자에 사용하겠다고 알린 바 있다.

이 회장은 "만일 IPO를 하지 않고 주주배정 증자를 했다면 대주주 LG가 부담해야 하는 자금은 약 3천100억원"이라며 "현재 ㈜LG 보유의 순현금이 약 1조5천억원이므로 자금 여력이 넘친다"고 분석했다.

그러면서 "2대 주주 PE의 구주매출과 장내 매도를 위한 엑시트 목적 이외에 굳이 IPO를 해서 중복상장으로 인한 모회사 디스카운트를 유발할 필요가 있겠냐"고 반문했다.





기업거버넌스포럼은 LG CNS의 상장 등 반복되는 계열사 중복 상장을 막기 위해 지주회사 제도에 대한 근본적인 개선 논의가 시작되어야 한다고 주장했다.

거버넌스포럼은 "지주회사는 기본적으로 경제력 집중을 쉽게 하기 위한 제도"라며 "지주회사가 '지배구조 투명화'라는 명목하에 허용된 가장 큰 이유는 한국 대기업집단의 복잡한 순환출자 때문에 기업 매각 등 구조조정이 어려웠기 때문"이라고 짚었다.

그러면서 "남의 돈으로 쉽게 지배력을 확대할 수 있는 지주회사의 부작용을 최소화하려면 자회사나 손자회사에 대한 지분율을 높이도록 하는 보완이 필요하다"고 했다.

포럼의 분석에 따르면, 한국의 지주회사는 70%의 타인 자본을 이용한 자회사로도 지배주주의 지배력 확장을 인정받았으며, 절반도 되지 않는 지분으로 자회사 배당 소득세 80%를 면제받고 있다.

이 회장은 "(지주회사 제도는) 그야말로 창업 가족들의 영속적인 기업집단 지배 유지를 위한 최적의 법인 도구로 진화 중"이라며 "지주회사 디스카운트에는 지배주주의 이해관계가 투영되어 있다"고 설명했다.

그러면서 "공정거래법에 의한 자회사 지분율 30% 제도만으로도 보유한 지분율의 8배 이상의 효과를 누리고 있다"며 "지주회사 평균 PBR이 0.4배 수준으로 디스카운트된 점을 고려하면, 그 효익은 20배 이상 높아진다"고 분석했다.

gepark@yna.co.kr



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