한은 "美물가, 관세정책에 하반기부터 상승…한국엔 하방 압력"

한은 "美물가, 관세정책에 하반기부터 상승…한국엔 하방 압력"



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(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 한국은행은 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세정책으로 미국 물가가 하반기부터 상승폭이 확대될 것으로 예상했다.

반면 미국의 관세 인상이 수요측 압력을 둔화해 우리나라 물가에는 하방 압력을 가하는 요인이 될 수 있다고 진단했다.

한은은 18일 발표한 '물가안정목표 운영상황 점검' 보고서에서 "미국 관세의 물가 파급효과는 관세에 대한 대응에 따라 달리 나타날 것"이라면서 이같이 밝혔다.

미국의 경우 관세가 수입 최종재를 통해 소비자물가를 상승시키는 직접효과와 수입 중간재를 통해 기업 생산비용 등 간접효과 등 양 측면에서 물가에 영향을 미칠 전망이다.

한은은 "실제로 승용차, IT기기 등 주요 수입품 관세율이 큰 폭 상승했으며, 소비자물가와 약 4개월 선행하는 추세를 보여온 구매관리자지수(PMI) 산출가격지수가 최근 큰 폭 상승한 점 등을 고려하면 하반기 이후 소비자물가 상승폭이 확대될 가능성이 큰 것으로 판단된다"고 진단했다.

한은은 또 "관세 대상 품목이 늘어나고 관세율도 높아짐에 따라 소비재는 물론 자본재 가격도 영향받을 것"이라면서 "샌프란시스코 연방준비은행의 최근 분석에 따르면, 관세의 물가상승 효과는 자본재가 소비재보다 클 것으로 예상됐다"고 전했다.

샌프란시스코 연은은 관세부과로 소비재 가격은 약 2.2% 상승하는 반면, 투자재 가격은 약 9.5% 상승할 것으로 분석한 바 있다.

이는 미국 내 자본재의 수입 의존도 38%로 소비재 9%보다 훨씬 높기 때문이다.

한은은 "자본재 가격 상승은 생산비용 상승을 통해 소비자물가에 시차를 두고 전가되는 만큼 인플레이션 지속성을 높이는 요인으로 평가된다"고 말했다.

한은은 미국 관세가 우리나라 물가에는 하방 요인으로 우선 작용한다고 분석했다. 수요 압력이 낮아지는 탓이다.

한은은 "관세 맞대응에 유보적인 기타교역국의 경우 미국 관세정책이 마이너스 수요충격으로 작용해 인플레이션을 낮출 가능성이 크다"면서 "특히 우리나라와 일본같이 미·중 모두에 대한 수출 비중이 높은 나라의 경우, 수요 부진과 원자재 가격 하락의 물가 하방압력이 우세하게 작용할 수 있다"고 진단했다.

한은은 또 "중국의 대미수출 감소로 중국산 저가 공산품이 우리나라 등 여타국 수출로 전환될 경우 추가적인 물가하락 압력으로 작용할 것"이라면서 "실제로 트럼프 1기 중 관세부과 품목의 경우 미국으로부터 제3국으로의 수출 전환과 해당국 수출단가 하락으로 이어졌다"고 설명했다.

모형분석 결과 대중 수입단가 변동률이 10%p 하락할 경우 이후 1년에 걸쳐 우리 근원물가 상승률이 0.3%p 정도 하락하는 것으로 추정됐다고 한은은 부연했다.

한은은 다만 "협상 결과에 따라 미국 관세정책의 전개양상이 크게 변동될 수 있는 상황으로, 원화가치가 하락하거나 일부 공급망 차질이 발생할 경우 물가 하방압력을 일부 상쇄될 가능성도 있다"면서 따라서 현재로서 미국 관세정책이 우리 인플레이션에 미칠 전반적인 영향을 정확히 가늠하기는 어려운 상황"이라고 덧붙였다.





jhson1@yna.co.kr



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