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HPSP (403870) 주가전망
신규 고객사 확보 + 독보적인 신제품 기대
23.11.17
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- 투자의견 Buy, 목표주가 45,000원으로 커버리지 개시
- 고압 수소 어닐링 장비: 선단공정 수율 개선 → HPSP는 독점공급 회사
- ① 낸드 신규 고객사 확보→ 사업구조 파운드리 중심에서 메모리로 확장
목표주가 45,000원으로 커버리지 개시
HPSP에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 45,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했다 (WACC 8.79%, 영구성장률 2.2%).
KB증권 추정치 기준 HPSP 목표주가의 12개월 선행 Implied P/B는 10.0배, 11월 14일 종가 기준 상승여력은 25%다.
■고압 수소 어닐링 장비: 선단공정 수율 개선
→ HPSP는 독점공급 회사
HPSP는 고압 수소 어닐링 장비 독점 회사다.
고압 수소 어닐링 장비는 웨이퍼와 High-K 절연막 사이 경계면의 누설전류를 막아준다.
TEL과 Kokusai가 주력으로 하는 RTP 어닐링 장비가 웨이퍼 표면 격자 결함을 완화해주는 것과는 다른 시장을 형성하고 있다.
고압수소 어닐링 장비는 파운드리 7nm 이하 공정에서 수율 개선을 위한 필수 장비다.
HPSP는 독점적 원천 기술을 기반으로 최소 5년간 영업이익률 50% 이상을 유지할 것으로 전망한다.
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