Buy
유한양행 (000100) 주가전망
계획대로 진행 중, R&D의 추가 매력을 기대
25.05.09
조회수 20
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■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 기존 180,000원 → 165,000원으로 소폭 하향
유한양행에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 기존 180,000원에서 165,000원으로 8.3% 하향한다.
Risk free rate로 사용하는 최근 3개월 평균 통안채 1년 수익률 변화를 적용한 조정된 WACC을 반영했지만, 2025E와 2026E의 영업이익을 소폭 조정함에 기인한다.
5/8 종가기준 업사이드는 50.3%로 여전히 높은 매력도를 지닌다.
■ 1Q25 리뷰: 컨센서스 하회임에도 불구하고 주목할만한 성장 확인
연결기준 1Q25 매출액은 4,916억원 (+10.6% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익은 64억원 (+1,012.3%, OPM 1.3%)을 기록하면서 시장 컨센서스를 각각 4.7%, 69.9% 하회했다.
별도 기준 매출액은 4,694억원 (+8.4%), 영업이익은 86억원 (+40.8%)을 기록했는데 약품사업부의 전략품목과 해외사업부 API 매출이 성장을 견인했고, 연구개발비의 경우 502억원 (+9.9%)을 기록했는데 이는 HER2 TKI 임상개시 비용 증가에 기인한다.
사업부문별로 살펴보면 약품사업부는 비처방부문 매출액 543억원 (+15.8%), 처방부문 매출액 3,298억원 (+6.5%)을 기록하며 전략품목인 마그비 등의 매출 성장을 확인했다.
생활건강사업은 매출액 467억원 (+5.1%)을 기록했는데 이는 수익성이 좋은 신제품 위주의 영업에 기인하고 특히 당큐락의 경우 출시 이후 대표품목으로 자리잡고 있는 점이 고무적이라고 판단한다.
해외사업은 매출액 874억원 (+17.9%)을 기록했는데, 유한화학 HB동 라인 증설 완료에 따른 상업화 생산 개시와 지난해 체결한 길리어드 에이즈 치료제 API 공급이 본격적으로 진행됨에 기인한다.
유한양행에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 기존 180,000원에서 165,000원으로 8.3% 하향한다.
Risk free rate로 사용하는 최근 3개월 평균 통안채 1년 수익률 변화를 적용한 조정된 WACC을 반영했지만, 2025E와 2026E의 영업이익을 소폭 조정함에 기인한다.
5/8 종가기준 업사이드는 50.3%로 여전히 높은 매력도를 지닌다.
■ 1Q25 리뷰: 컨센서스 하회임에도 불구하고 주목할만한 성장 확인
연결기준 1Q25 매출액은 4,916억원 (+10.6% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익은 64억원 (+1,012.3%, OPM 1.3%)을 기록하면서 시장 컨센서스를 각각 4.7%, 69.9% 하회했다.
별도 기준 매출액은 4,694억원 (+8.4%), 영업이익은 86억원 (+40.8%)을 기록했는데 약품사업부의 전략품목과 해외사업부 API 매출이 성장을 견인했고, 연구개발비의 경우 502억원 (+9.9%)을 기록했는데 이는 HER2 TKI 임상개시 비용 증가에 기인한다.
사업부문별로 살펴보면 약품사업부는 비처방부문 매출액 543억원 (+15.8%), 처방부문 매출액 3,298억원 (+6.5%)을 기록하며 전략품목인 마그비 등의 매출 성장을 확인했다.
생활건강사업은 매출액 467억원 (+5.1%)을 기록했는데 이는 수익성이 좋은 신제품 위주의 영업에 기인하고 특히 당큐락의 경우 출시 이후 대표품목으로 자리잡고 있는 점이 고무적이라고 판단한다.
해외사업은 매출액 874억원 (+17.9%)을 기록했는데, 유한화학 HB동 라인 증설 완료에 따른 상업화 생산 개시와 지난해 체결한 길리어드 에이즈 치료제 API 공급이 본격적으로 진행됨에 기인한다.
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