Buy
종근당 (185750) 주가전망
지나갈 성장통, 여전히 기대되는 R&D 개화
25.07.17
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 기존 130,000원에서 110,000원으로 하향
종근당에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 기존 130,000원에서 110,000원으로 15% 하향한다.
목표주가 변동은 KB증권 리서치본부 3Q25 COE 변동에 따른 WACC 조정 (6.76% → 7.29%)을 반영했고, 2025E/2026E 영업이익을 하향조정했음에 기인한다.
■ 2Q25 프리뷰: 지나갈 성장통
별도기준 2Q25 매출액은 4,250억원 (+10.4% YoY, +6.5% QoQ), 영업이익은 206억원 (-27.5% YoY, +60.3% QoQ, OPM 4.8%)으로 추정하며 이는 컨센서스와 부합한 수준 (+1.4%, -1.5%)이다.
컨센서스와 부합할 수 있을 것으로 보는 주요 요인은 글리아티린, 아토젯, 딜라트렌을 포함한 기존 주요 품목의 지속성장세를 꼽을 수 있고, 그럼에도 불구하고 영업이익이 일부 감소할 것으로 보는 이유는 신규 성장동력으로 자리잡아가고 있는 도입제품 (고덱스/펙스클루)의 매출 비중 증가에 따른 높은 원가율 (2Q25 원가율 69.2% 추정)에 기인한다.
또한 여전히 글리아티린 관련 환수추정액 반영이 지속되고 있는 점을 감안하면 아직까지는 성장통을 지나가고 있는 시기로 판단된다.
종근당에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 기존 130,000원에서 110,000원으로 15% 하향한다.
목표주가 변동은 KB증권 리서치본부 3Q25 COE 변동에 따른 WACC 조정 (6.76% → 7.29%)을 반영했고, 2025E/2026E 영업이익을 하향조정했음에 기인한다.
■ 2Q25 프리뷰: 지나갈 성장통
별도기준 2Q25 매출액은 4,250억원 (+10.4% YoY, +6.5% QoQ), 영업이익은 206억원 (-27.5% YoY, +60.3% QoQ, OPM 4.8%)으로 추정하며 이는 컨센서스와 부합한 수준 (+1.4%, -1.5%)이다.
컨센서스와 부합할 수 있을 것으로 보는 주요 요인은 글리아티린, 아토젯, 딜라트렌을 포함한 기존 주요 품목의 지속성장세를 꼽을 수 있고, 그럼에도 불구하고 영업이익이 일부 감소할 것으로 보는 이유는 신규 성장동력으로 자리잡아가고 있는 도입제품 (고덱스/펙스클루)의 매출 비중 증가에 따른 높은 원가율 (2Q25 원가율 69.2% 추정)에 기인한다.
또한 여전히 글리아티린 관련 환수추정액 반영이 지속되고 있는 점을 감안하면 아직까지는 성장통을 지나가고 있는 시기로 판단된다.
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