[표] 3월 기관별 국고 3년·10년 금리전망 및 코멘트
2025.02.28 08:09
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[표] 3월 기관별 국고 3년·10년 금리전망 및 코멘트
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│백윤민 교보증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"시장금리는 한은의 추가적인 통화정책 완화 기대 유지되는 가운데, 기준금리를│
│ 하회하는 흐름이 이어질 것으로 판단" │
│"추경 등 일부 재료가 금리 상방 압력으로 작용할 수 있지만, 전반적으로 경기 │
│둔화 우려가 지속되는 가운데, 안전자산 선호 심리도 유지될 것으로 판단" │
├──────────────────┬──────────────────┤
│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
├──────────────────┼──────────────────┤
│2.58% │2.73% │
├──────────────────┴──────────────────┤
│안재균 신한투자증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"2.50% 중립 수준까지의 기준금리 조정 경로 유효. 기준금리 밑도는 국고 3년 │
│흐름 유효할 전망. 다만 추경 가시화될 2분기 국고 3년 금리는 상단에 가까워지│
│는 일시적 상승 전개 우려 존재""기준금리 인하 사이클 감안 시 국고 10년 하락│
│ 추세 이어질 전망. 다만 추경 가시화 속 국고채 발행 증가 우려 잔존해 3/10년│
│ 스프레드는 3분기까지 평균 20bp대 이상 유지할 가능성. 4분기 이후 성장 및 │
│물가 하향 경로 전망에 따라 장기 금리 하락 폭 재확대 기대" │
├──────────────────┬──────────────────┤
│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
├──────────────────┼──────────────────┤
│2.52% │2.75% │
├──────────────────┴──────────────────┤
│민지희 미래에셋증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"- 미국 관세 부과 우려에 기대 인플레 상승. 3월 FOMC에서 연준의 호키쉬한 │
│스탠스 유지되고 점도표 및 인플레 전망치 상방 리스크 열려 있음. 그러나 관세│
│로 인한 불확실성은 소비 및 생산활동 둔화 요인이며, 미국과 국내 경기 둔화에│
│ 5월 금통위 금리 인하 기대 지속될 전망. 국고 3년 금리 2.5% 하회 예상" │
│"- 국고 3/10 커브 플래트닝 예상. 경기 둔화 우려 지속 중이며 채권시장이 상 │
│반기 추경 가능성을 상당 부분 선반영하고 있는 점을 감안하면 추경 규모가 20 │
│조원 수준에 그칠 경우 시장 영향 제한적일 전망. 미국발 경기 둔화 우려에 장 │
│기금리 하향 안정 전망" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.55% │2.70% │
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│안예하 키움증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"3월 채권시장은 최종금리 2.25%와 2.50%를 판가름하는 과정을 거치면서 강보합│
│ 예상. 미 연준은 3월 FOMC에서 금리를 동결하고 기존대로 불확실성이 높은 국 │
│면임을 강조하면서 시장에는 중립적인 재료일 것으로 판단. 그 가운데 트럼프 │
│관세 정책이 실제로 4월에 시행되는지에 대한 경계감은 강세 재료로 사용되는 │
│가운데, 국내 추경 편성과 탄핵 심판 결과 등에 따른 수급 변화가 예상. 추경 │
│편성 규모가 20조원 이상이 아니라면 약세 압력은 일시적인 수준에 그치고, 금 │
│리 인하와 관세 정책에 따른 경기 둔화 우려에 초점을 맞출 것으로 판단." │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
├──────────────────┼──────────────────┤
│2.52% │2.75% │
├──────────────────┴──────────────────┤
│김성수 한화투자증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"부진한 경기와 사실상 달성한 물가 목표로 인해 한국은행은 적극적인 통화정책│
│ 대응이 불가피. 이에 따라 단기구간 금리도 꾸준한 하락 예상. 4분기 전까지는│
│ 기준금리를 국고 3년의 상단으로 보는 것이 적절" │
│"현존하는 경기 관련 악재들은 대부분 반영되어 있음. 추가 하락도, 상반기까지│
│는 상승도 어려운 박스권 장세가 이어질 것. 하반기에는 조금 더 어려운 내년 │
│경기에 주목하면서 하락세를 보일 전망" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.56% │2.79% │
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│문홍철 DB금융투자 │
├─────────────────────────────────────┤
│"기준금리 인하 추세 지속, 저물가 저성장, 관세 우려 등으로 인한 금리 하락 │
│지속" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
├──────────────────┼──────────────────┤
│2.52% │2.65% │
├──────────────────┴──────────────────┤
│강승원 NH투자증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"한국은행의 연내 두 차례 추가 금리인하 전망. 2분기 중 연준 금리인하 기대감│
│ 확대되면서 단기금리는 한 차례 레벨 다운될 가능성에 무게 이후 추경 등 단기│
│ 이벤트에 의한 등락은 있겠으나 연말까지 박스권 흐름 이어질 전망" │
│"트럼프 정부의 핵심 경제정책은 현재로서 정부지출 축소와 민간 주도 경제로의│
│ 구조 전환. 이는 과도기적으로 경기 둔화 압력으로 작용할 수밖에 없으며 고용│
│, 소비 등 핵심 민간 지표의 둔화가 확인될 가능성에 무게. 최근 미국 커브의 │
│플래트닝은 이를 반영한 것. 이는 한국 장기금리에도 영향을 줄 것. 한국도 단 │
│기적으로 커브 플랫 압력 우위 전망" │
├──────────────────┬──────────────────┤
│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
├──────────────────┼──────────────────┤
│2.55% │2.70% │
├──────────────────┴──────────────────┤
│조용구 신영증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"연준의 금리 인하 재개 시점이 6월로 예상되는 가운데, 올해는 최대 2회(50bp│
│) 수준의 얕은 수준의 보험성 인하에 그칠 것으로 보임. 추가경정예산 편성은 3│
│월 말~4월 중 가능할 것으로 전망하며, 한은은 추가 금리 인하 시점을 5월보다 │
│7월로 늦춰 인하 속도를 조절할 것으로 판단. 이후에는 중립금리 중간값(2.50%)│
│ 도달을 공표하며 보다 중립적 기조로 전환될 것. 금번 사이클 내 마지막 인하(│
│기준금리 2.25%) 시점은 내년 초로 판단함. 시장금리는 2분기 초 추경 물량을 │
│소화한 이후 계단식 하락 재개 예상" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.55% │2.77% │
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│이재형 유안타증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"경기 불안 요인 있으나, 인플레이션 부담과 대외경제 여건 불확실성에 따라, │
│금리 변동 확대" │
│"장기금리 하락 기대 높은 편, 장기투자 기관 대기수요 풍부한 편. 다만 장기국│
│채 공급 우려와 단기자금 여건에 따라 장기채권 수급 변동 가능성이 높은 점은 │
│변수" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
├──────────────────┼──────────────────┤
│2.59% │2.85% │
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│김명실 iM증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"당사는 한은의 차기 금리인하 시기를 5월로 예상하며, 올해 말 기준금리 수준 │
│은 2.25%로 기존 전망을 유지. 2월 수정경제전망 발표 결과 성장과 물가의 방향│
│성을 종합해 볼 때 한은의 금리인하 기조가 지속성을 가질 수 있음이 간접적으 │
│로 시사. 2월 초 이후 2.60%대 박스권에 갇힌 국고 3년 금리도 향후 레벨다운 │
│된 새로운 레인지를 형성할 것으로 기대" │
│"국고 만기 중 10년 구간이 유일하게 기준금리와 역캐리가 해소. 비록 장기물에│
│ 비우호적인 영향을 줄 수 있는 추경 관련 불확실성이 상존하고 있으나 30~40조│
│원의 파격적인 수준이 아닐 경우 경기개선효과는 미미할 것으로 보이며, 장기물│
│에 주는 수급 부담 역시 제한적일 것. 1분기 중반 이후부터는 펀더멘털 우려, │
│가격 메리트 발생 등으로 장기물 매력도는 단기물 대비 확대될 수 있다는 판단"│
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.59% │2.73% │
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│신얼 상상인증권 │
├─────────────────────────────────────┤
│"중립을 넘어 완화적 통화정책으로의 가시적 진입 가능성은 중기물 금리 하락 │
│추세화 지지" │
│"트럼프 트레이딩 되돌림으로 금리 상방 압력은 완화될 것임. 다만, 추경 실시 │
│가능성 커짐에 따라 발행 물량에 대한 부담감은 상존. 장기물 금리 하락 속도는│
│ 느리게 진행" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.55% │2.77% │
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(서울=연합인포맥스)
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│백윤민 교보증권 │
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│"시장금리는 한은의 추가적인 통화정책 완화 기대 유지되는 가운데, 기준금리를│
│ 하회하는 흐름이 이어질 것으로 판단" │
│"추경 등 일부 재료가 금리 상방 압력으로 작용할 수 있지만, 전반적으로 경기 │
│둔화 우려가 지속되는 가운데, 안전자산 선호 심리도 유지될 것으로 판단" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│안재균 신한투자증권 │
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│"2.50% 중립 수준까지의 기준금리 조정 경로 유효. 기준금리 밑도는 국고 3년 │
│흐름 유효할 전망. 다만 추경 가시화될 2분기 국고 3년 금리는 상단에 가까워지│
│는 일시적 상승 전개 우려 존재""기준금리 인하 사이클 감안 시 국고 10년 하락│
│ 추세 이어질 전망. 다만 추경 가시화 속 국고채 발행 증가 우려 잔존해 3/10년│
│ 스프레드는 3분기까지 평균 20bp대 이상 유지할 가능성. 4분기 이후 성장 및 │
│물가 하향 경로 전망에 따라 장기 금리 하락 폭 재확대 기대" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.52% │2.75% │
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│민지희 미래에셋증권 │
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│"- 미국 관세 부과 우려에 기대 인플레 상승. 3월 FOMC에서 연준의 호키쉬한 │
│스탠스 유지되고 점도표 및 인플레 전망치 상방 리스크 열려 있음. 그러나 관세│
│로 인한 불확실성은 소비 및 생산활동 둔화 요인이며, 미국과 국내 경기 둔화에│
│ 5월 금통위 금리 인하 기대 지속될 전망. 국고 3년 금리 2.5% 하회 예상" │
│"- 국고 3/10 커브 플래트닝 예상. 경기 둔화 우려 지속 중이며 채권시장이 상 │
│반기 추경 가능성을 상당 부분 선반영하고 있는 점을 감안하면 추경 규모가 20 │
│조원 수준에 그칠 경우 시장 영향 제한적일 전망. 미국발 경기 둔화 우려에 장 │
│기금리 하향 안정 전망" │
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│안예하 키움증권 │
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│"3월 채권시장은 최종금리 2.25%와 2.50%를 판가름하는 과정을 거치면서 강보합│
│ 예상. 미 연준은 3월 FOMC에서 금리를 동결하고 기존대로 불확실성이 높은 국 │
│면임을 강조하면서 시장에는 중립적인 재료일 것으로 판단. 그 가운데 트럼프 │
│관세 정책이 실제로 4월에 시행되는지에 대한 경계감은 강세 재료로 사용되는 │
│가운데, 국내 추경 편성과 탄핵 심판 결과 등에 따른 수급 변화가 예상. 추경 │
│편성 규모가 20조원 이상이 아니라면 약세 압력은 일시적인 수준에 그치고, 금 │
│리 인하와 관세 정책에 따른 경기 둔화 우려에 초점을 맞출 것으로 판단." │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│김성수 한화투자증권 │
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│"부진한 경기와 사실상 달성한 물가 목표로 인해 한국은행은 적극적인 통화정책│
│ 대응이 불가피. 이에 따라 단기구간 금리도 꾸준한 하락 예상. 4분기 전까지는│
│ 기준금리를 국고 3년의 상단으로 보는 것이 적절" │
│"현존하는 경기 관련 악재들은 대부분 반영되어 있음. 추가 하락도, 상반기까지│
│는 상승도 어려운 박스권 장세가 이어질 것. 하반기에는 조금 더 어려운 내년 │
│경기에 주목하면서 하락세를 보일 전망" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.56% │2.79% │
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│문홍철 DB금융투자 │
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│"기준금리 인하 추세 지속, 저물가 저성장, 관세 우려 등으로 인한 금리 하락 │
│지속" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.52% │2.65% │
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│강승원 NH투자증권 │
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│"한국은행의 연내 두 차례 추가 금리인하 전망. 2분기 중 연준 금리인하 기대감│
│ 확대되면서 단기금리는 한 차례 레벨 다운될 가능성에 무게 이후 추경 등 단기│
│ 이벤트에 의한 등락은 있겠으나 연말까지 박스권 흐름 이어질 전망" │
│"트럼프 정부의 핵심 경제정책은 현재로서 정부지출 축소와 민간 주도 경제로의│
│ 구조 전환. 이는 과도기적으로 경기 둔화 압력으로 작용할 수밖에 없으며 고용│
│, 소비 등 핵심 민간 지표의 둔화가 확인될 가능성에 무게. 최근 미국 커브의 │
│플래트닝은 이를 반영한 것. 이는 한국 장기금리에도 영향을 줄 것. 한국도 단 │
│기적으로 커브 플랫 압력 우위 전망" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.55% │2.70% │
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│조용구 신영증권 │
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│"연준의 금리 인하 재개 시점이 6월로 예상되는 가운데, 올해는 최대 2회(50bp│
│) 수준의 얕은 수준의 보험성 인하에 그칠 것으로 보임. 추가경정예산 편성은 3│
│월 말~4월 중 가능할 것으로 전망하며, 한은은 추가 금리 인하 시점을 5월보다 │
│7월로 늦춰 인하 속도를 조절할 것으로 판단. 이후에는 중립금리 중간값(2.50%)│
│ 도달을 공표하며 보다 중립적 기조로 전환될 것. 금번 사이클 내 마지막 인하(│
│기준금리 2.25%) 시점은 내년 초로 판단함. 시장금리는 2분기 초 추경 물량을 │
│소화한 이후 계단식 하락 재개 예상" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.55% │2.77% │
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│이재형 유안타증권 │
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│"경기 불안 요인 있으나, 인플레이션 부담과 대외경제 여건 불확실성에 따라, │
│금리 변동 확대" │
│"장기금리 하락 기대 높은 편, 장기투자 기관 대기수요 풍부한 편. 다만 장기국│
│채 공급 우려와 단기자금 여건에 따라 장기채권 수급 변동 가능성이 높은 점은 │
│변수" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.59% │2.85% │
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│김명실 iM증권 │
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│"당사는 한은의 차기 금리인하 시기를 5월로 예상하며, 올해 말 기준금리 수준 │
│은 2.25%로 기존 전망을 유지. 2월 수정경제전망 발표 결과 성장과 물가의 방향│
│성을 종합해 볼 때 한은의 금리인하 기조가 지속성을 가질 수 있음이 간접적으 │
│로 시사. 2월 초 이후 2.60%대 박스권에 갇힌 국고 3년 금리도 향후 레벨다운 │
│된 새로운 레인지를 형성할 것으로 기대" │
│"국고 만기 중 10년 구간이 유일하게 기준금리와 역캐리가 해소. 비록 장기물에│
│ 비우호적인 영향을 줄 수 있는 추경 관련 불확실성이 상존하고 있으나 30~40조│
│원의 파격적인 수준이 아닐 경우 경기개선효과는 미미할 것으로 보이며, 장기물│
│에 주는 수급 부담 역시 제한적일 것. 1분기 중반 이후부터는 펀더멘털 우려, │
│가격 메리트 발생 등으로 장기물 매력도는 단기물 대비 확대될 수 있다는 판단"│
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.59% │2.73% │
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│신얼 상상인증권 │
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│"중립을 넘어 완화적 통화정책으로의 가시적 진입 가능성은 중기물 금리 하락 │
│추세화 지지" │
│"트럼프 트레이딩 되돌림으로 금리 상방 압력은 완화될 것임. 다만, 추경 실시 │
│가능성 커짐에 따라 발행 물량에 대한 부담감은 상존. 장기물 금리 하락 속도는│
│ 느리게 진행" │
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│국고 3년(%) │국고 10년(%) │
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│2.55% │2.77% │
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(서울=연합인포맥스)
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윤은별
ebyun@yna.co.kr
