4월 금통위 D-1…채권시장 시나리오는

4월 금통위 D-1…채권시장 시나리오는



(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 서울채권시장 참가자들은 17일 예정된 4월 한국은행 금융통화위원회에서 기준금리가 동결될 가능성이 높다고 예상했다.

도널드 트럼프 미국 행정부의 예상보다 강한 관세 정책으로 성장에 대한 우려가 커졌지만, 여전히 불확실성이 높은 만큼 추이를 좀 더 면밀히 지켜보고 움직일 것이라는 시각이 우세하다.

특히 5월 내놓을 경제전망에서 올해 성장 전망을 조정하는 동시에 금리 인하를 단행하는 것이 더 적절할 것이라는 견해가 많다.

16일 서울채권시장 참여자들은 금통위가 기준금리를 현재의 2.75% 수준에서 동결할 가능성이 높다고 내다봤다.

지난주 연합인포맥스가 국내외 금융기관 20곳을 대상으로 기준금리 전망치를 조사한 결과와 궤를 같이 한다.

당시 조사에서 전문가 다수(17명, 85%)가 기준금리를 동결할 것으로 전망했다. 나머지 3인(15%)은 인하를 예측했다.

트럼프 행정부의 상호관세가 90일간 유예 중이지만, 우리나라에 매긴 관세율이 25%로 상당히 높은 것은 경기 둔화 우려를 확대하는 요인이다.

여기에 우리나라 수출의 주요 축인 자동차에 대해서는 이달 4일부터 25%의 관세가 부과되고 있고, 반도체에 대해서는 조만간 관세가 발표될 예정이다.

다만 품목별 추가 관세 부과와 관세 협상 여지, 추가경정예산 편성 등 여러 상하방 요인이 혼재되어 있는 불확실한 상황에서 섣불리 움직일 가능성은 적다는 시각도 우세하다.

그러면서도 인하 소수의견과 포워드가이던스 등을 통해 비둘기파적인 스탠스를 이어가면서 5월 금통위 인하 기대를 유지할 것이라는 전망이다.

A 은행의 채권 딜러는 "트럼프의 관세정책이 생각보다 더 강력하면서 경기 둔화 위험은 좀 더 커진 상황 같다"며 "다만 다음주부터 본격적으로 미국과 한국 정부 간의 관세 협의가 이뤄질 예정인데, 현재로서는 시나리오가 다 열려있는 상황에서 금통위가 결정을 내리기는 어려울 것 같다"고 말했다.

그는 "이에 따라 이번에는 동결 결정을 내리면서도 인하 소수의견 2인과 향후 금리 인하를 열어두는 위원은 4인 정도는 나올 수 있을 것 같다"며 "5월 인하 기대가 유지되면 시장이 밀리지는 않겠지만, 최근에 급격히 강해진 부분을 고려하면 이보다도 더 세질 수 있을지도 의문이다"고 언급했다.

B 증권사의 채권 딜러는 "인하 소수의견의 1~2인 정도를 기본적으로 생각하고 있고, 3개월 후 금리 인하 가능성도 거의 모든 위원이 열어둘 것으로 본다"며 "금리 결정보다도 인하 소수와 포워드가이던스의 숫자가 더 중요하다고 보고 있고, 금리 민감도도 더 높을 것"이라고 말했다.

C 증권사의 채권 딜러는 "금통위 직전인 전일 정부의 12조원 추가경정예산 발표가 나오면서 금통위 입장에서는 굳이 급할 이유가 없다고 본다"며 "미국이 6월에 금리 인하를 하는지 스탠스를 좀 더 명확하게 파악한 뒤 내리려고 할 것"이라고 언급했다.

그는 "4월 금통위에서 동결 결정이 나와도 5월 인하 기대를 살려둔다면 시장은 크게 안 밀리면서, 대외금리에 연동되는 흐름이 이어질 것"이라며 "다만 만약 7월 인하 뉘앙스로 보인다면 연내 추가 인하폭 기대가 축소됨에 따라 상당히 밀릴 수도 있다"고 부연했다.

다만 4월 금통위에서 금리를 인하할 것이라는 시각도 나온다. 최근 외국인이 국채선물을 강하게 순매수하는 움직임도 이에 힘을 보탠다.

D 은행의 채권 딜러는 "관세 이슈가 생각보다 강력한데, 또 이제 시작 단계다 보니 아예 철회되지 않는 이상 우리나라처럼 수출에 민감한 나라는 성장에 치명적이라고 보고 있다"며 "핵심은 관세 이슈로 오는 충격을 통화정책으로 대응하는 효과가 얼마나 있느냐에 따라 달라질 것"이라고 말했다.

그는 "최근 시장 레벨을 보면 최종금리 2%도 충분히 반영하는 느낌인데, 이번 금통위에서 인하하면 '서프라이즈'라고 봐야 할지는 의문이다"고 언급했다.





jhson1@yna.co.kr



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