HDC현대산업개발(294870)

어닝이라는 게 폭발했다

■2Q18 Review: 분할 후에도 여전한 어닝파워

HDC현대산업개발은 2018년 2분기 연결기준 매출액 8,255억원, 영업이익 997억원, 지배주주순이익 766억원의 잠정실적을 발표하였다.
HDC현대산업개발은 2018년 5월 1일 기준으로 분할되어 신규 상장한 회사이기 때문에 이번 2분기 실적은 5월 1일 이후 2개월간의 경영성과만을 발표한 것이다.
분할 전 현대산업개발 별도기준과의 비교를 위해서 금번 실적을 3개월 기준으로 환산할 경우 매출액은 1.3조원 (+24.7% YoY, +21.1% QoQ), 영업이익은 1,582억원 (+30.9% YoY, +27.7% QoQ), 순이익은 1,170억원 (+22.0% YoY, +12.8% QoQ)에 이르는 호실적이며 이는 김포 사우, 김포 한강 2차 등 대형 자체사업 완공으로 이번 분기 자체사업부문 매출이 호조를 보인데 따른 것으로 판단된다.


■투자의견 Buy, 목표주가 78,000원으로 상향

HDC현대산업개발에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 78,000원으로 4% 상향한다.
목표주가 조정은 수익추정 변경에 따른 적용 ROE의 상향 (15.1% → 15.5%)을 반영한 것이다.
목표주가는 12개월 Forward BPS 47,507원에 Target PBR 1.65배를 적용하여 산출하였으며 Target PBR은 자기자본비용 (COE) 9.8%, ROE 15.5%, 영구성장률 1.0% 등을 반영하였다.