하림지주(003380)

양재동 화물터미널 부지 개발과 지배구조 리스크의 점진적 해소

■목표주가 16,000원, 투자의견 Buy: 1) 양재동 화물터미널 부지 개발 기대, 2) 지배구조 관련 리스크의 점진적 해소, 3) 주요 자회사의 실적 개선

하림지주에 대한 목표주가 16,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 지배주주지분 ROE의 3개년 평균값인 8.9%를 고려하여 PBR-ROE 모델로 산출하였다.
하림지주에 대한 투자 포인트는 1) 양재동 화물터미널 부지 개발에 대한 기대감, 2) 지배구조 관련 리스크의 점진적 해소, 3) 주요 자회사의 실적 개선이다.

■주가 동인은 손자회사인 하림산업 (양재동 화물터미널 부지 개발 사업)의 사업진행

현재 하림지주의 주가 동인은 손자회사 하림산업의 양재동 부지 개발 이슈로 판단한다.
서울시가 지난 9/27 ‘제3차 물류기본계획’을 확정짓고 서울 시내 물류터미널에 대한 기능 재정립 필요성을 강조한 만큼 해당 부지에 대한 개발 논의도 빨라질 것으로 기대된다 (조선비즈 11/15).
하림지주의 ‘공유주방’사업 (하림식품이 생산한 HMR제품을 하림산업의 물류센터를 통해 수도권에 공급)의 또 다른 양대 축인 하림식품이 취득시점 2020년 12월을 목표로 유형자산 투자결정을 공시한 점을 감안하면 하림산업의 개발 사업도 속도를 낼 것으로 예상한다.
하림산업의 100% 지분을 보유하고 있는 엔에스쇼핑 (A138250)은 해당 이슈로 주가가 회복하는 모습을 보이고 있다.