2월 전략: 2월 중 조정은 한번 더 주어지는 기회

KB 월간전략

2월 중 조정은 투자자에게 한번 더 주어지는 기회
시장은 속도 조절이 나올 수 있는 위치에 도달해 있다.
2월의 리스크 요인들도 투자자들의 차익실현 욕구를 자극할수 있다.
그리고 이는 투자자에게 한번 더 주어지는 기회이다.

1) 연준정책이 중요하지만, 그 영향은 평가절하되곤 한다.
연준정책은 외국인 수급의 핵심 이며, 최근 외국인 순매수도 이와 연결지어 장기적으로 생각해야 한다.
2) 미중 무역협의는 힘겨루기 양상이 나타날 가능성이 있다.
다만 새롭게 주목할 것은 ‘빅딜 가능성’과 ‘위안화 절상’이다.
3) 경기/실적 하향은 지속되겠지만, 모멘텀은 이미 바닥을 통과하고 있다.
2월 중 조정이 정말 장기적으로 매수기회가 될 수 있을지도 살펴봤다.
무역협상의 결과가 나와야 알 수 있겠지만, ‘환율’에 미묘한 변화가 감지된다.
환율은 밸류에이션을 결정하는 요인이다.
‘이익’만 보면 단기 반등에 불과해 보이지만, ‘환율’을 보면 중장기 랠리 가능성이 불가능하지는 않음을 알 수 있다.

업종은 반도체를 중심으로 분석했다.
KB증권은 지난 ‘1월 전략 (12/31)’에서 반도체 비중을 ‘Neutral’로 상향하고, ‘반도체 매수 아이디어 (이그전, 1/8)’를 제시한 바 있다.
추가 상승이 가능하다는 판단이나, 다소 조심스러운 접근이 필요한 레벨에 진입했다.
치킨게임, 삼성전자 투자, 독과점 판결, MSCI EM 중국 편입 확대 등의 이슈에 주목해야 한다.