삼성물산(028260)

건설부문 중심의 1Q19 호실적 기대

■투자의견 Buy 유지, 목표주가 160,000원으로 하향

삼성물산에 대한 목표주가를 160,000원으로 하향하나 투자의견은 Buy로 유지한다.
목표주가는 직전 목표주가 대비 5.9% 하향한 수준이며, 자회사인 삼성바이오로직스의 상반기 실적 둔화를 반영하였기 때문이다.
그러나 건설부문의 실적 호조세가 지속될 것으로 전망된다는 점, 현재 삼성물산의 주가는 상장자회사 투자지분가치도 반영하고 있지 못하다는 점은 삼성물산의 투자포인트로 작용한다.
게다가 실적 둔화를 보이고 있는 삼성바이오로직스의 하반기 가동률 증가에 따라 실적이 회복될 것으로 예상된다는 점도 주가에 긍정적인 점이다.


■1Q19 Preview: 영업이익 2,180억원 (+3.4% YoY)

삼성물산의 1Q19 영업이익은 2,180억원 (+3.4% YoY)를 기록할 전망이다.
건설 사업부문은 그룹사향 하이테크 매출 증가 등에 따라 수익성이 개선될 것으로 예상되는 한편, 기타 사업 의 실적 개선이 기대된다.
특히, 2019년 하이테크 PJT 수주 지속은 2018년에 이어 건설 사업부문의 호실적을 지속적으로 견인할 것으로 보인다.
한편 리조트의 레저 사업부문은 비수기 영향으로 부진할 것으로 예상되지만, 식음 사업 부문은 판가를 인상하면서 이익이 개선되는 모습을 보였을 것으로 판단한다 (급식신문 1/27).