SK텔레콤(017670)

휴대폰ARPU 턴어라운드를 기대

■투자의견 Buy, 목표주가 330,000원 유지

SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 330,000원 (12M Fwd.
BPS X Target PBR)을 유지한다.
휴대폰ARPU 턴어라운드에 따른 무선매출액 증가, IPTV 및 OTT서비스 등 미디어 사업의 실적 개선, 5G의 CAPEX와 마케팅비용 등에 대한 우려가 과도하다는 점이 SK텔레콤에 대한 여전한 투자포인트다.


■2Q19 실적 Preview: 영업이익 3,000억원 (-13.6% YoY)

SK텔레콤의 2Q19 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 4.45조원 (+7.2%YoY), 영업이익 3,000억원 (-13.6% YoY)을 기록할 것으로 추정된다.
2Q19 영업이익은 컨센서스 (Fnguide 기준 영업이익 3,320억원)를 소폭 하회하는 수준일 것으로 전망된다.
이커머스 사업의 마케팅 경쟁에 따라 11번가의 실적이 전분기 실적을 하회하였을 것으로 예상하기 때문이다.
그러나 휴대폰 가입자의 전반적인 ARPU 상승세에 따른 무선매출액 개선과 함께 ADT캡스 등 비통신 사업의 실적 개선은 2Q19 실적 시즌에서 주목받을 것으로 기대된다.