HDC현대산업개발(294870)

입주 호조에 따른 호실적 기대 vs 부진한 주택 분양

■투자의견 Buy, 목표주가 62,500원

HDC현대산업개발에 대해서 투자의견 Buy, 목표주가를 62,500원을 유지한다.
① 자체주택 입주 본격화에 따라서 2분기 호실적이 예상된다는 점, ② 우수한 재무구조 바탕으로 복합 개발사업 파이프라인이 증가되는 점이 긍정적이다.
밸류에이션 매력이 높아 투자의견 Buy를 유지하나 비우호적 업황 속에서 전반적인 분양이 더디다는 점이 부담이다.
정부의 부동산 정책 변화나 복합개발 프로젝트의 본격적 진행 없이 급격한 주가상승을 기대하기 어렵다는 판단이다.

■2Q19 Preview: 자체사업 입주 호조에 따른 호실적 기대


2019년 2분기 HDC현대산업개발 연결기준 매출액 1.31조원 (+58.8% YoY, +48.9% QoQ), 영업이익 1,958억원 (+95.8% YoY, +92.9% QoQ), 지배주주순이익 1,504억원 (+95.4% YoY, +122.1% QoQ)을 기록하면서 매출액과 이익 모두 시장기대치를 상회할 것으로 전망된다.
이번 분기 실적 호조가 예상되는 것은 자체사업 입주 본격화에 따른 매출 증가 때문이다.
KB증권에서는 자체사업인 수원영통1차의 잔여입주 물량 70%와 청주가경 1차의 입주물량 85%를 2분기 실적 추정에 반영하였다.