삼성엔지니어링(028050)

잘 나온 실적은 묻고 수주로 간다

■투자의견 Buy, 목표주가 23,000원

삼성엔지니어링에 대해서 투자의견 Buy와 목표주가를 23,000원을 유지한다.
① 분기를 거듭하면서 화공부문 원가율 안정성이 확인되고 있다.
이는 매출 성장과 맞물려 지속적인 실적 개선으로 이어질 전망이다.
② 3분기까지 수주는 부진했으나 연말부터 내년까지 다수의 대형 프로젝트 파이프라인이 집중되어 있다.
③ 실적은 이미 안정화되기 시작하였고, 금년도 주춤하였던 수주잔고는 4분기부터 다시 추세적인 상승을 보일 것으로 전망된다.
수주잔고 증가를 앞둔 지금이 매수의 적기다.
KB증권의 업종 최선호주로 지속 추천한다

■3Q19 Review:
일회성 요인 없이 기록한 6%대 영업이익률

2019년 3분기 삼성엔지니어링은 연결기준 매출액 1.64조원 (+25.3% YoY, +0.6% QoQ), 영업이익 998억원 (+18.1% YoY, -0.2% QoQ), 지배주주순이익 727억원 (+33.1% YoY, +0.5% QoQ)을 기록하면서 매출은 시장기대치에 부합하고 영업이익과 지배주주순이익은 시장기대치를 상회하였다.
화공부문 매출 증가와 이익률 안정화 (GPM 10.6%)가 맞물리면서 별다른 일회성 요인 없이 6%대 영업이익률을 달성했다는 점에서 의미가 크다고 볼 수 있다.