하림지주(003380)

하림푸드 콤플렉스 조성과 양재동부지 개발에 주목

■ 목표주가 13,000원으로 하향 조정, 투자의견은 Buy 유지

하림지주에 대한 6개월 목표주가를 기존 16,000원에서 13,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.63배)으로 18.8% 하향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 무위험 이자율 1.42%, 시장위험프리미엄 5.84%, 영구성장률 1.70%, Sustainable ROE 5.40% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
목표주가 하향 조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 상승여력이 확대된 점을 감안하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.


■ 자회사 팬오션, 3분기에 양호한 실적 달성

주력 자회사 팬오션의 3분기 실적이 매출액 6,822억원 (-11.6% YoY), 영업이익은 634억원 (+10.3% YoY, 영업이익률 9.3%)을 기록해 시장예상치를 상회했다.
BDI 상승의 수혜는 예상보다 작았지만 유조선과 컨테이너선 등 비주력 해운부문에서의 이익이 증가했고, 환율상승도 양호한 실적에 기여했다.
2020년에는 벌크선 선박 수급개선에 따른 운임상승과 상대적으로 젊은 선대보유에 따른 연비 경쟁력으로 추가적인 실적개선이 기대된다.