대우건설(047040)

낙폭 지나치나 상대적으로 낮은 투자 매력

■목표주가 3,500원으로 하향,
투자의견 Hold 유지

대우건설에 대한 목표주가를 31.4% 하향한 3,500원으로 제시한다.
목표주가 하향은 수익추정 및 기간변경에 따른 평균 ROE 조정 (7.9% → 5.0%)과 각종 가정 변경에 따른 자기자본 비용 조정 (10.0% → 8.0%) 등을 복합적으로 반영한 것이다.
최근 주가 급락으로 최근 종가 대비 목표주가의 상승여력이 25.7%에 달하지만 높은 이익률 변동성과 다소 미흡한 재무안정성 등을 감안할 때 현 시점에서 투자 매력은 높지 않다고 판단되어 기존 투자의견 Hold를 유지한다.

■대형 프로젝트 계약 지연과 분양 지연에 따른 추정치 하향

유가하락 등에 따른 대형 프로젝트 계약 지연 및 2020~2022년 수주 감소 가능성과 코로나 확산으로 인한 분양 지연 등을 감안하여 KB증권은 대우건설의 2020~2022년 지배주주순이익을 기존 추정치 대비 각각 20.3%, 14.2%, 16.4% 하향하였다.

■불안한 거시 환경 속 높은 이익률 변동성과 미흡한 재무안정성이 약점