현대건설기계(267270)

중국시장 성장에도 불구하고 M/S 하락은 아쉬워…

■ 목표주가 22,000원으로 상향조정, 투자의견은 기존 Hold 유지

현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 18,500원에서 22,000원 (12M Fwd.
BVPS x Target P/B 0.34배)으로 18.9% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 수익추정치 하향조정 (2020년과 2021년 지배주주순이익 각 -17.2%, -8.8% 조정)에도 불구하고 12M Fwd.
기간 변화 및 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (10.04%→ 8.87%)의 영향이 이를 상회한 데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 주가반등으로 전일 종가가 목표주가를 상회하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 두산인프라코어 인수제안 거절은 당연하고 바람직한 결정

언론보도에 따르면 현대중공업그룹은 두산그룹 채권단과 매각주간사의 두산인프라코어 인수제안을 거절한 것으로 알려졌다 (6/17 뉴스토마토).
KB증권은 이를 당연하고 바람직한 결정이라고 판단한다.
밥캣을 제외한 거래의 경우 제품과 지역 커버리지가 완전히 중첩되어 인수에 따른 시너지를 기대할 수 없고, 국내시장 독과점에 대한 우려가 불거질 가능성이 있으며, 중국법인 지분매각 관련 소송에 따른 우발채무 리스크가 과도하기 때문이다.