대림산업(000210)

2분기에도 흔들림 없을 실적

■투자의견 Buy, 목표주가 104,000원

대림산업에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 104,000원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 기준 P/E 5.8배, P/B 0.58배 수준이다.
안정적인 이익 흐름에 주가 디스카운트 요인으로 여겨졌던 미국 ECC 투자가 연기되어 투자 매력이 상승했다는 판단이다.


■2Q20 Preview: 양호한 2분기 실적

2020년 2분기 대림산업 연결기준 매출액은 2.46조원 (-0.3% YoY, -2.0% QoQ), 영업이익은 2,510억원 (+1.4% YoY, -29.8% QoQ), 지배주주순이익은 1,850억원 (+36.1% YoY,
-7.0% QoQ)을 기록하면서 매출액은 시장기대치를 소폭 하회하지만 영업이익 및 지배주주순이익은 기대치에 부합할 전망이다.
건설부문의 양호한 이익률이 유지되는 가운데 지난 분기 유가급락으로 부진했던 유화부문 이익률이 회복될 전망이다.
YNCC를 비롯한 지분법대상 자회사 역시 1분기 적자를 벗어날 것으로 판단된다 (지분법이익 1Q20 -306억원 → 2Q20 392억원).