대우건설(047040)

의견 상향. 이 가격에서는 Hold를 유지할 근거가 없다

■투자의견 Buy 상향, 목표주가 4,400원

대우건설에 대한 목표주가를 10.0% 상향한 4,400원으로 제시하고 투자의견을 기존 Hold에서 Buy로 상향한다.
목표주가와 투자의견 상향에는 ① 2020년의 주택공급 호조를 반영하여 2021년, 2022년 지배주주 순이익을 기존 대비 3.5%, 23.8% 상향하고 이에 따라서 평균 ROE 를 조정 (5.39% → 5.53%)한 점, ② 각종 가정 변경에 따른 자기자본 비용을 조정 (8.1% → 7.9%)한 점 등이 복합적으로 반영되었다.

■낮은 실적 신뢰도가 그간 Hold 유지의 근거

KB증권에서는 2017년 10월 커버리지 개시 이후 대우건설에 대하여 Hold 의견을 유지해 왔다.
언제나 턴어라운드의 기대가 높은 회사였으나 ① 해외부문 수익성이 기본적으로 낮고 변동성이 지나치게 높으며 ② 영업외비용 발생이 잦아 실적의 신뢰도가 낮다고 보았기 때문이다.


■주택/건축 매출 증가와 나아지리아 NLNG 7 매출 본격화로 이익 변동성 낮아질 수 있을 전망