금리 상승이 걱정되는 분들을 위한 리스크 점검 (1)

KB 주식시황

■ 금리 상승이 가장 두려운 시나리오 (1): 크레딧 리스크
KB증권 주식전략팀이 연간전망 세미나에서 가장 많이 받는 질문은 금리 상승에 대한 ‘우려’다.
미 국채 10년물 금리가 0.9%내외까지 상승하면서 지금은 가치주, 금융주 등의 상승을 즐기고 있지만, 2021년을 바라보는 중장기적 입장에서 마음 한켠으로는 걱정될 수밖에 없을 것이다.


걱정은 크게 3분류로 나뉜다.
첫 번째는 미 국채 10년물 금리가 더 상승할 경우 증시 조정으로 이어질 가능성이다.
두 번째는 물가 상승에 따른 연준의 긴축 가능성이다.
세 번째는 지금처럼 실물경기가 부진한 상황에서 금리가 먼저 오를 경우 크레딧 리스크가 발생할 가능성이다.
KB증권은 3가지에 대해 순차적으로 진단하도록 하겠다.
첫 번째 자료는 크레딧 리스크 점검이다.


■ 크레딧 리스크에 대한 궁금증: 1) 연준의 대출프로그램 만기, 2) 리스크 발생 시 대응 여력
크레딧 리스크에 대한 궁금증은 2가지가 대표적이다.
첫 번째는 12월말 연준의 긴급대출기구들이 대부분 종료된다는 점 <표 1>, 두 번째는 실물경기는 여전히 부진한 상황에서 금리가 상승함에 따라 크레딧 리스크가 발생할 가능성이다.