핵심은 백주 가격

귀주모태주 (600519 CH)

■중국을 대표하는 프리미엄 백주 기업
중국 유일의 국주 명칭을 보유한 프리미엄 백주 기업이다.
비천모태주 가 대표 제품으로 모태주 계열이 매출의 대부분 (85%)을 차지하고 있다.
2015년 이후 중국 경기 회복, 가처분 소득 증가로 일반 국민들의 프리미엄 백주 수요가 크게 늘어나면서 시가총액 1위 기업으로 자리매김했다.

■3Y CAGR EPS +16.3% 성장 전망.
장기적으로 금융시장 성숙화 수혜 기대
3Y CAGR EPS 성장률은 16.3%, 12MF P/E는 48.5배 수준으로 CSI300 (15.7%, 21.8배)과 비교했을 때 비싼 것은 사실이다.
다만 중국 주식시장 성숙화 과정에서 구조적 수혜가 기대돼 장기 투자에 적합하다 판단한다.
먼저, 중국 섹터/테마 형 펀드 시장 확대가 긍정적으로 작용할 전망이다.
중국 펀드 시장 규모는 글로벌 평균 대비 작은데, 그마저도 지수 추종형 위주로 발전해왔다.
귀주모태주는 음식료 섹터 전체 시가총액 중 약 50%의 비중을 차지하고 있다.
향후 소득/소비 확대를 겨냥한 섹터/테마 형 펀드 증가에 따른 구조적 수혜가 기대된다.
외국인 투자자 확대도 긍정적이다.
귀주모태주는 후선강통 거래 이후 매매 상위 종목에 항상 이름을 올리는 외국인 최대 관심종목이다.
외자 확대 과정에서 관심도는 더욱 높아지며 수급 유입이 기대된다.