해외투자
중국 최대 민간 화학 기업으로 가는 길목
만화화학 (600309 CH)
2021.01.20
읽는시간 4분
URL을 복사했어요
■중국 대표 폴리우레탄 생산 기업
글로벌 대표 폴리우레탄 기업으로 MDI, TDI Capa 글로벌 1위다.
최근에는 석유화학 및 정밀화학/신소재 부문까지 진출해 중국 최대 민간 석유화학 기업으로 올라섰다.
매출 비중은 폴리우레탄 계열이 42%로 가장 많고 석유화학 계열이 27%, 정밀화학/신소재가 10%를 차지하고 있다 (2019년 기준).
■3Y CAGR EPS +19.6%, 시장/경쟁사 대비 저평가 국면
3Y CAGR EPS 성장률은 19.6%, 12MF P/E는 21.7배 (PEG 1.1배) 수준으로 CSI300의 3Y CAGR EPS 성장률 15.7%, 12MF P/E 21.8배 (PEG 1.4배)와 비교할 때 이익의 성장성 대비 저평가된 것으로 판단한다.
특히 글로벌 MDI 제조상들의 3Y CAGR EPS 성장률이 대부분 마이너스 성장률을 기록하는 데다, ROE가 한 자릿수 (만화화학의 12MF ROE 23.8%)에 그친다는 점을 고려하면 동사의 실적 개선세는 눈에 띄는 부분이다.
글로벌 대표 폴리우레탄 기업으로 MDI, TDI Capa 글로벌 1위다.
최근에는 석유화학 및 정밀화학/신소재 부문까지 진출해 중국 최대 민간 석유화학 기업으로 올라섰다.
매출 비중은 폴리우레탄 계열이 42%로 가장 많고 석유화학 계열이 27%, 정밀화학/신소재가 10%를 차지하고 있다 (2019년 기준).
■3Y CAGR EPS +19.6%, 시장/경쟁사 대비 저평가 국면
3Y CAGR EPS 성장률은 19.6%, 12MF P/E는 21.7배 (PEG 1.1배) 수준으로 CSI300의 3Y CAGR EPS 성장률 15.7%, 12MF P/E 21.8배 (PEG 1.4배)와 비교할 때 이익의 성장성 대비 저평가된 것으로 판단한다.
특히 글로벌 MDI 제조상들의 3Y CAGR EPS 성장률이 대부분 마이너스 성장률을 기록하는 데다, ROE가 한 자릿수 (만화화학의 12MF ROE 23.8%)에 그친다는 점을 고려하면 동사의 실적 개선세는 눈에 띄는 부분이다.
