중국 채권 투자 가이드 (2) 중국 국채, 하반기부터 비중 확대

KB China Bond

■중국 국채 전략적으로 비중 확대, 시기는 하반기
장기적으로 중국 국채 익스포저 확대를 추천한다.
중국 채권시장에 수급적 호재는 지속될 전망이다.
다만 중국 국채 10년물 투자 시기는 상반기보다 하반기가 긍정적이라고 판단한다.
중국 국채 10년물 금리 방향성에 중요한 요인 3가지는 ① 단기자금 시장 여건, ② 중국 펀더멘털, 그리고 ③ 대외 경기 및 금리다.
상기 요인 모두 상반기에 중국 장기금리 상승으로 작용할 전망이다.
10년물 금리가 3.5% 수준까지 오른 후 하반기에는 상승 압력이 완화될 것이다.

■하반기 비중 확대 근거 ① 단기자금 시장 여건
중국 국채는 은행이 절반 이상을 보유하고 있다.
은행의 단기자금 조달 여건이 악화되면 장기금리도 상승한다.
금융당국은 부동산 부문 등 건전성 악화를 경계하고 있다.
인민은행도 통화정책 정상화 과정에 진입했다.
상반기에는 긴축 우려가 간헐적으로 반복될 수 있다.
자금시장 여건이 타이트해지며 금리가 상승할 것이다.
다만 긴축보다는 완화 강도를 조절한다는 측면에서 하반기에는 금리 변동성이 다소 안정될 전망이다.