실적 호조에도 투자심리는 위축

만화화학 (600309 CH)

■경쟁사 공장 가동 중단으로 MDI 가격 급등, 4Q20 실적 예상치 상회
2020년 실적은 매출액 734.3억위안 (+7.9% YoY), 지배주주 귀속 순이익 100.4억위안 (-0.87% YoY)을 기록하며 예상치를 소폭 상회했다.
1~3분기 코로나19 영향으로 부진세가 이어졌으나 4분기 실적이 분기 사상 최고치를 기록한 것이 긍정적으로 작용했다.
4분기 매출액은 242.0억위안 (+24.0% YoY, +32.1% QoQ), 지배주주 귀속 순이익 46.9억위안 (+110.3% YoY, +86.6% QoQ)을 기록했다.
글로벌 경기 회복이 가시화되며 MDI 수요가 증가하는 가운데, 경쟁사들의 공장 가동 중단으로 공급이 축소, MDI 가격이 크게 상승했기 때문이다.

2021년 1분기에도 고성장세는 지속될 것으로 예상된다.
미국 건설경기 회복 및 중국 냉장고 생산 확대로 MDI 수요가 견조한 가운데 생산 차질이 이어지며 가격 급등세가 이어지고 있다.
춘절 연휴 이후 중국 공장들의 생산기지 점검에 돌입했고, 텍사스 한파 영향으로 미국의 다수 생산설비가 가동을 중단하면서 생산에 차질이 빚어졌다.
이로 인해 PMDI 가격은 지난해 말 수준보다도 높은 23,250위안/톤 (3월 23일 기준)까지 상승했다.
이에 만화화학도 3월 판매가격을 28,000위안/톤으로 2월 대비 약 7,500 위안/톤 인상했다.
지난해 기저효과까지 고려하면 1분기에 50%대의 매출 성장을 기록할 가능성이 높다.