가능하고도 남을 2021년 매출 가이던스

귀주모태주 (600519 CH)

■ASP 상승 덕에 2020년 실적 예상치 상회
2020년 매출액 979.9억 위안 (+10.3% YoY), 지배주주 귀속 순이익 466.9억 위안 (+13.3% YoY)을 기록하면서 예상치를 소폭 상회했다.
4분기 매출액은 284.2억 위안 (+12.2% YoY), 지배주주 귀속 순이익은 128.7억 위안 (+19.7% YoY)을 기록했다.
2020년 실적 호조는 ASP (톤당 단가) 상승이 견인했다.
2020년 모태주와 계열주의 판매량은 전년대비 각각 0.7%, 1.1% 줄었다.
반면 ASP가 각각 +12.7%, +5.9% 상승하며 전체 매출 성장을 이끌었다.
이는 직판매장 판매 비중 (2020년 14.0%, +5.5%p)이 늘어났기 때문이다.
현재 직판매장에서는 모태주를 대리상 출고가 969위안 대비 약 50% 비싼 병당 1,499위안에 판매 중이다.

■2021년 가이던스 상회하는 매출 성장 기대, 1) 직판매장 비중 확대로 인한 ASP 개선, 2) 계열주 및 비표준제품의 출고가 인상