HDC현대산업개발 (294870)

1Q21 Review: 높은 이익률에도 아쉬운 주택사업 전략

■ 1Q21 Review: 저조한 매출에도 시장기대치 상회하는 강한 이익
- 1Q21 HDC현대산업개발은 연결기준 매출액 6,946억원 (-31.0% YoY, -22.3% QoQ), 영업이익 1,184억원 (-13.7% YoY, -29.7% QoQ), 지배주주순이익 916억원 (-12.6% YoY, +2.9% QoQ)의 잠정실적을 발표
- 매출액은 시장 기대치를 하회하였으나 영업이익 및 지배주주순이익은 큰 폭으로 상회
- 매출의 경우 역성장이 이어지고 있는데 ① 2019년 부진한 주택공급 (6,500세대)에 ② 금년도 인도기준으로 매출을 인식하는 자체사업 입주 물량이 없기 때문
- 매출액 부진에도 영업이익이 시장 기대치를 크게 상회한 것은 외주주택 부문의 이익률 호조 때문
- 외주주택의 경우 ① 준공현장의 준공정산 효과와 ② 대형현장 (대구복현, 고척) 실행원가율 개선이 이익률 호조를 견인
- 2021년의 경우 1) 2019년 부진한 주택공급 (6,500세대)의 영향을 크게 받고, 2) 입주시기에 일시에 매출을 인식하게 될 자체현장이 없어 매출 부진이 예상