신장 기업을 제외한 태양광 밸류체인에 부정적 영향은 제한적

미국의 중국 신장 제재 영향력 분석

■미국, 신장 폴리실리콘 기업 제재 시작
미국 상무부, 신장(新藏) 위구르족 탄압과 관련된 5개 중국 기업을 Economic Black List로 지정.
그 중 4개가 태양광 폴리실리콘 기업으로 Hoshin Silicon (603260 CH), Daqo New Energy (DQ US), 보리협흠 (GCL, 03800 HK), Xinjiang East Hope Nonferrous Metals (비상장).
미국 기업의 해당 중국 기업향 수출이 금지된 상황이며, 향후 수입 금지 조치도 발표될 것으로 예상돼 6월 24일 12:00 기준 Hoshin Silicon 주가는 -9.5% 하락

■중국 태양광 밸류체인 기업의 향후 신장 제재 시나리오별 영향력 분석
■시나리오 ① 신장산 폴리실리콘만 규제 → 신장 기업 외 밸류체인에 부정적 영향은 제한적
신장산 폴리실리콘 가격이 하락하며 웨이퍼/모듈 가격도 함께 하락할 수 있다고 판단.
최근 태양광 부품 가격의 가파른 상승으로 전세계 태양광 발전 설치 수요 감소 우려가 부각되던 상황인 만큼 부품 가격 하락은 글로벌 태양광 신규 수요 확대 기대로 이어질 가능성 존재.
실제로 중국의 경우 현재 높은 폴리실리콘 가격으로 웨이퍼/모듈 기업의 가동률이 60% 수준까지 떨어진 상황.
폴리실리콘 가격 하락 시 웨이퍼/모듈 공급 정상화 예상.
1~5월 중국 태양광 발전 신규 설치 규모는 9.9GW에 불과, 하반기 50GW 이상의 신규 설치 발생하며 수요 급증 전망.
해외 지역은 최근 모듈 및 해운 운송 가격 상승으로 7~8월 모듈 수입 감소 가능성이 제기 중.
부품 가격 하락 시 해외의 신규 수요도 안정적으로 확대 기대.
신장 이외 지역에 공장 보유하고 있는 폴리실리콘 기업 통위 (600438 CH), 태양광 웨이퍼/모듈 제조 기업 융기실리콘자재 (601012 CH)는 오히려 주가 긍정적 흐름 가능