코로나19 재확산과 물가부담의 이중고

8월 매크로 전망

■ 글로벌 경제: 코로나19 재확산과 물가부담의 이중고
델타 변이바이러스 확산이 새로운 경기 둔화 요인으로 부상했다.
다만, 코로나 확산속도가 지난 재유행 시기보다 빠른 것은 아니며, 미국과 유럽 등의 확산세는 이전보다 크지 않다.
코로나19가 소비 및 여가활동에 미치는 영향이 현저히 반감되었다는 점에서 주요국 성장률 전망을 유지한다.
미국의 소비자물가, 중국 생산자물가의 피크 아웃 시점이 예상보다 지연되고 있다.
미국 소비자물가와 중국 생산자물가는 4분기 초까지 각각 4% 중반 이상, 9% 내외에 머무를 것이다.
경기 회복 지속과 연말 물가 하향 안정 시각에는 변함이 없으나, 3분기 성장 기대는 낮게, 물가 눈높이는 높게 가져가야 할 환경이다.

■ 중국: 중국의 9%대 생산자물가 지속의 의미
예상보다 높은 국제유가로 중국의 생산자 물가가 당초 예상보다 1) 정점을 찍고 내려오는 시기가 1분기 지연되고, 2) 연말까지 둔화되는 속도도 더딜 가능성이 높아졌다.
향후 생산자 물가의 경로는 9~10월에 9.3% 내외로 추가로 상승하고 11월부터 둔화되는 것으로 전망한다.
분기별로는 2분기 8.2%에서 3분기 8.6%로 확대되고 4분기에 6.9%로 둔화될 것이다.
다만, 국제유가가 연말에 80달러/배럴 수준을 상회하지 않는다면 4분기 생산자 물가는 3분기보다는 둔화될 것이다.
생산자 물가는 예상보다 높지만, 소비자물가는 낮아 중국 내부에 물가 과열 상태는 아니다.
이는 중국 인민은행이 긴축보다는 지준율 인하를 택한 배경이기도 하다.
소비자물가와 생산자 물가의 괴리 지속은 중국 정부의 하반기 추가 부양책을 뒷받침할 환경이다.