부동산 (404010)

REITs (리츠) - 한국 리츠 한 눈에: 시장 확대의 길목

■투자의견 Positive.
변함없는 투자 매력

한국 상장리츠에 대해서 Positive 의견을 유지한다.
금년 상반기 빠른 주가상승 이후 하반기 들어 주가 조정이 나타나고 있다.
그러나 한국 상장리츠의 경우 ① 안정적인 현금흐름 기반 위에 4~6% 수준의 시가배당률을 꾸준히 기대할 수 있다는 점에서 인컴형 자산으로서 매력이 여전히 높고, ② 기초자산이 되는 한국 상업용 부동산 시장이 견조한 모습을 보이고 있다는 점에서 하방경직성이 높아지고 있다고 판단된다.
③ 아울러 각 리츠의 AMC (Asset Management Company)들이 적극적인 운용전략을 펼치는 가운데 새로운 리츠의 상장이 하반기 재개되면서 투자자 입장에서 선택의 폭이 넓어지고 있다는 점 역시 긍정적이다.


■1H21 Review: 과도한 우려를 극복하고 정상으로 복귀한 상반기

2020년 극도의 부진을 보였던 한국 상장리츠는 2021년 상반기 코스피 수익률을 상회하는 양호한 흐름을 보였다.
KB증권에서는 2021년 상반기의 주가 흐름을 2020년 상장 리츠에 대한 과도한 시장의 우려와 신규 상장 집중에 따른 수급불균형이 해소되어갔던 과정으로 해석한다.
2020년의 경우 주식시장의 급등으로 리츠에 대한 투자자의 관심이 낮아진 가운데 오히려 신규 리츠 상장이 단기간에 집중되면서 수급상의 불균형이 심화되었다.
작년 7~8월 두 달간 총 5개의 리츠가 신규 상장하였는데 대부분의 리츠가 상장 당일 공모가 대비 10% 전후의 하락을 보였다.
그러나 한국 상장리츠가 우려와 달리 안정적인 현금흐름 기반의 배당을 유지하고, 상업용 부동산 시장 역시 견조한 모습을 이어가면서 금년 상반기 본격적인 주가 회복이 이루어지기 시작했다.