숨겨진 태양광 유리 기업

기빈그룹 (601636 CH)

■중국 2위 플로트 유리 제조 기업, 신성장 동력으로 태양광 유리 산업에 진출 중
기빈그룹은 중국 2위 플로트 유리 제조 기업이다.
2020년 기준 매출 비중은 플로트 유리가 87.4%, 에너지 절약 유리 (Energy Efficient Glass)가 11.5%를 차지하고 있다.
최근 새로운 성장 동력 창출을 위해 태양광 유리 산업으로 진출 중이다.
기존 플로트 유리 공장의 전환, 혹은 신규 증설의 방식으로 2020년 350T/D에 불과했던 태양광 유리 생산능력을 2022년 8,600T/D로 확대할 계획이다.

■3Y CAGR EPS +56.7%, 2022년 태양광 유리 M/S 3위로 확대 예상, 12MF Fwd P/E 12.5배로 태양광 유리 기업 평균 27배 대비 저평가
기빈그룹은 3년 CAGR EPS +56.7%의 실적 고성장세가 기대된다.
플로트 유리 가격 강세와 태양광 유리 부문의 빠른 성장이 이를 뒷받침하겠다.
향후 태양광 유리가 향후 주요 사업 부분 (2022년 매출 약 30%로 확대 전망)으로 자리매김할 것임에도 불구하고 현재 12M Fwd P/E는 12.5배로 플로트 유리 기업으로만 평가받고 있다.
태양광 유리 기업들이 약 27배 수준에서 거래되고 있음을 고려하면 저평가 국면으로 판단한다.