한화에어로스페이스 (012450)

우리나라 항공우주산업의 중심

■ 목표주가 64,000원, 투자의견 Buy

한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 64,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.91배)으로 유지한다.
수익추정치를 소폭 변경 (2021년, 2022년 지배순이익 각각 +5.2%, -2.7%)했지만 12M Fwd.
기간의 변화와 베타 및 시장금리 변동 효과 등이 서로 상쇄되면서 적정주가에 미치는 영향은 미미했다.
목표주가는 최근 종가대비 27.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 3분기 실적은 컨센서스 부합할 전망

한화에어로스페이스의 2021년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 5,032억원 (+9.2% YoY), 영업이익 805억원 (-14.6% YoY, 영업이익률 5.4%)을 기록할 것으로 추정된다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스와 유사해 어닝 서프라이즈를 기록했던 지난 2분기와는 달리 무난한 어닝시즌이 될 전망이다.
에어로스페이스의 엔진물량 증가와 이에 따른 RSP비용 증가, 디펜스의 수출물량 감소, 테크윈의 R&D비용 증가 등이 추가적인 수익성 개선을 제한했다.