풍력 터빈 기술력 No.1

Ming Yang Smart Energy (601615 CH)

■중국 3위 풍력 터빈 제조 기업
Ming Yang Smart Energy는 중국 대표 풍력 터빈 제조 기업이다.
2020년 터빈 출고량은 약 6.2MW로 중국 시장 점유율 약 11.1%, 4년 연속 3위를 지속하고 있다.
매출 비중은 터빈 판매 비중이 93.3%로 대부분을 차지하고 나머지는 신에너지 발전소 수익 (4.4%)이다.


■해상 풍력 터빈 출고량 확대로 3Y CAGR EPS +26.5% 기대.
CSI300 및 글로벌 Peer 대비 저평가 국면

해상 풍력 터빈 출고량 확대에 힘입어 3Y CAGR EPS +26.5% (2021~2023년)의 고성장이 기대된다.
주가는 12M Fwd P/E 19.2배, PEG 0.7배에서 거래되고 있다.
글로벌 풍력 터빈 경쟁사 GE와 Vestas의 12M Fwd P/E 28.7배, 42.3배, PEG 4.0배, 3.8배 대비 저평가 국면인 것은 물론 CSI300의 15.5배, 1.1배보다도 낮다.
해상 풍력 시장 성장은 단기 모멘텀이 아닌 중장기 패러다임임을 고려하면 주가 매력이 부각되는 시점이다.