강원랜드 (035250)

1Q22 Review: 사이드 베팅 재개라는 트리거 필요

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투자의견 Buy, 목표주가 33,000원 유지

강원랜드에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 33,000원을 유지한다.
코로나19 오미크론 변이 바이러스가 확산되면서 2021년 12월 18일부터 2022년 3월 4일까지 영업시간이 기존 20시간 에서 12시간으로 단축됐으나, 4월 18일부터 사회적 거리두기가 전면 해제되면서 영업시간이 20시간으로 원복됐다.
일평균 트래픽도 점진적으로 상승 중이다.
카지노의 비탄력적 수요를 고려하여 실적의 가파른 회복을 전망하며 목표주가와 투자의견을 유지한다.

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1Q22 Review: 영업이익 105억원 (YoY 흑자전환)으로 컨센서스 하회

강원랜드의 1분기 연결기준 매출액은 2,269억원 (+132.8% YoY, -6.3% QoQ), 영업이익 105억원 (YoY 흑자전환, QoQ 흑자전환, 영업이익률 4.6%)을 기록해 영업이익 컨센서스 247억원을 크게 하회했다.
1분기 실적 부진의 원인은 오미크론 변이 바이러스의 확산으로 영업시간이 기존 20시간 (오전 10시 ~ 새벽 6시)에서 12시간 (오전 10시 ~ 오후 10시)으로 단축됐기 때문이다.
세전이익이 적자전환했는데, 이는 금융시장 위축으로 위탁운용 8,100억원에 대한 평가손실에 기인한다.