중립금리의 의미 - 한은의 긴축은 어디를 지나고 있는가?

2022년 KB Bond 하반기 전망

■ 국고 3년 2.95%, 국고 10년 3.20%까지 하락한 이후 반등.
금리하락을 차익실현의 기회로
연준의 MBS 매각 가능성과 뒤늦게 시작된 ECB의 금리인상 기대감으로 국고 금리는 변동성을 보일 수 있다.
한은도 당분간 물가에 중점을 두고 통화정책을 운용한다고 밝힌 점도 금리의 변동성 요인이다.
다만, 한은은 ‘당분간 (몇 개월)’이라는 단서를 달았으며, 중립금리까지 가는게 우선이라고 밝혔다.
기준금리는 중립금리로 추정되는 2.25~2.50%까지 인상된 이후 물가 안정으로 쏠려있는 통화정책의 무게중심은 다소 경기로 이동할 전망이다.
다만, 한은의 추가 금리인상이 선반영된 가운데, 추경으로 인한 수급 불확실성도 상당 부분 완화됐다.
경기 둔화 우려가 높아지는 점도 금리의 반락 요인이다.
다만, 금리인상이 종료되기도 전에 보험성 금리인하 기대감이 높아질 것이다.
금리인하 기대감이 구체화될수록 경기 둔화 우려는 완화되면서 금리는 반등할 전망이다.
금리하락을 차익실현의 기회로 활용해야 한다.