미디어 (254010)

아직 끝나지 않은 콘텐츠 제작사 성장 스토리

■ 미디어 산업에 대해 투자의견 Positive로 커버리지 개시

미디어 산업에 대해 투자의견 Positive를 제시한다.
미디어 산업은 매체의 주도권이 TV에서 OTT로 넘어가는 구조적 변화를 겪고 있다.
OTT가 성장 중이고, 그 과정에서 콘텐츠 수요 증가로 콘텐츠 제작사의 실적 성장이 기대된다.
최근 경기 둔화 우려와 글로벌 OTT의 구독자 감소로 콘텐츠 관련주의 투자 심리가 위축되었지만 국내 콘텐츠 기업의 제작 편수와 규모 증가, 제작비 회수비율 (리쿱율) 개선은 지속될 것으로 전망된다.
콘텐츠 제작사에 대한 비중 확대를 제시한다.


■ Top Pick: 스튜디오드래곤

미디어 최선호 종목으로 스튜디오드래곤을 추천한다.
스튜디오드래곤의 투자포인트는 ① 제작 편수와 규모 확대로 매출 성장, ② 해외 제작을 통한 신규시장 개척, ③ 넷플릭스와의 계약 만료로 인한 리쿱율 상승 기대다.

■ 방송 매체: 광고와 콘텐츠

방송 매체는 핵심 비즈니스인 TV 광고가 캐시카우 역할을 수행하는 가운데 콘텐츠 제작업으로 사업을 확대할 전망이다.
TV 광고는 시청률 하락이 지속되고 있으나 2021년 7월 시행한 중간 광고 (지상파) 영향으로 광고 슬롯이 증가하고 광고 단가도 상승했다.
매스마케팅에 효과적인 TV 광고는 브랜딩이 중요한 대기업의 수요가 안정적으로 유지되고 있다.
한편 방송 매체는 자회사를 통해 콘텐츠 제작업으로 사업영역을 확장하고 있다.
자회사들은 다양한 매체에 콘텐츠를 공급하며 독립 제작사로 가치를 높일 전망이다.