강원랜드 (035250)

Mass 중심의 회복 추세 확인

■ 목표주가 29,000원 → 25,000원으로 13.8% 하향, 투자의견 Buy 유지

강원랜드의 목표주가를 기존 29,000원에서 25,000원으로 13.8% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
VIP 드롭액이 지속적으로 감소하고 있는 가운데 인플레이션으로 인한 인건비
상승, 트래픽 회복에 대비한 신규 채용 확대 등으로 비용이 증가했다.
이에 2023년, 2024년 영업이익 추정치를 각각 3.9%, 2.0% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
단,
Mass 고객의 이연 수요를 바탕으로 한 외형성장이 지속되고 있어 투자의견은 Buy를 유지한다.

■ 1Q23 Preview: 영업이익 866억원 (+722.6% YoY)으로 컨센서스 하회 전망

강원랜드의 1분기 연결기준 매출액은 3,524억원 (+55.3% YoY, +5.3% QoQ), 영업이익은 866억원 (+722.6% YoY, +371.5% QoQ, 영업이익률 24.6%)을 기록하며 영업이익 기준
컨센서스 967억원을 하회할 것으로 전망한다.
카지노 매출액 3,104억원 (+61.5% YoY, +5.3% QoQ)과 비카지노 매출액 420억원 (+21.1% YoY, +3.3% QoQ) 모두 개선되고 있으나, 1분기