실적 성장에 따른 턴어라운드 기대

나이키 (NKE US)

■실적 성장과 마진 개선 기대

나이키의 장기적인 실적 성장과 마진 개선이 기대된다.
나이키의 1) 견고한 피트니스 용품 수요와 신제품 출시에 기반한 매출 증가가 예상되고, 2) 지난 분기에 이어 중국 시장 회복이 이뤄지고 있으며, 3) 정가 판매, 직접판매 증가, 재고 안정화에 따른 마진 개선이 전망된다.
고객 소비 둔화에 의한 우려가 있지만 코로나 이후 견고해진 피트니스 용품 수요, 폭 넓은 제품 가격대 (한정판 vs.
아울렛), 고가 브랜드 고객층 유입 등을 고려할 시 영향은 크지 않을 것으로 예상된다.


■최근 주가 하락에도 프리미엄 존재하지만 주가 적정 수준, 지속 주주환원 실행

최근 주가 하락에도 나이키의 주가 수준은 동종기업 대비 프리미엄이 존재하지만 운동화 생산 시장점유율 43%, 높은 12MF ROE 42% (S&P500 20%), 이익 성장성을 감안할 시 주가는 적정 수준이라는 판단이다.
나이키의 12MF P/E는 24.8배 (지난 1년 최고 34배)로 낮아졌고, 3년 EPS CAGR (2023-2025년, 15.7%)를 감안한 PEG배수는 1.6배로 동종기업 (언더아머 1.4배, 룰루레몬 1.8배)과 비교 시 장기 이익 성장을 감안한 주가 수준은 상대적으로 높지 않은 수준이다.
나이키는 FY24 1분기 (23년 6월~23년 8월) 주주환원으로 총 17억 달러를 사용했다.
배당금 총 5.2억 달러 (+9% YoY)를 지급했고, 11억 달러 규모의 자사주매입을 실행했다.