강원랜드 (035250)

장기적인 관점에서 바라볼 때

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투자의견 Buy, 목표주가 21,000원 유지

강원랜드에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 21,000원을 유지한다.
일평균 방문객수가 코로나19 이전인 2019년 수준으로 회복되지 못하고 있고 (4Q23 일평균 방문객수 6,195명, -0.7% YoY, 2019년 7,932명), 인당 드롭액이 경기 영향으로 감소하고 있는 것이 문제이다.
VIP 대상 서비스 개선을 통해 매출 감소폭이 줄어들고 있는 것은 그나마 다행이다.

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4Q23 Review: 영업이익 421억원 (+128.9% YoY)으로 컨센서스 상회

강원랜드의 4분기 연결기준 매출액은 3,253억원 (-2.8% YoY, -13.0% QoQ), 영업이익은 421억원 (+128.9% YoY, -54.2% QoQ, 영업이익률 12.9%)으로, 영업이익 기준 시장 전망치인 341억원을 상회했다.
매출액은 전망치와 유사한 수준이었으나, 4분기에 일시 반영하던 성과급을 분기별로 균등 배분하기 시작하면서 영업이익이 전년동기대비 크게 개선됐다.
영업 외단에서는 금융자산평가이익이 779억원을 기록하면서 세전이익이 1,055억원 (+304.1% YoY, 세전이익률 32.4%)을 기록했다.