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카카오뱅크 (323410)
1Q24 Review: 이익은 컨센서스 부합, 성장과 마진은 부진
2024.05.08
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy 유지 목표주가 31,000원으로 6.1% 하향
카카오뱅크에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 31,000원으로 6.1% 하향한다.
목표주가를 하향하는 이유는 1) 대환대출 플랫폼에서의 높은 점유율에도 불구하고 2024년 연간 대출 성장률 가이드라인은 10% 초반으로 하향함에 따라 대출 성장률 전망치를 하향 (16.8% → 12.1%)하였고, 2) 예대율 하락에 따른 NIM 하락 영향 (2.28%→2.24%)을 반영하여 이자수익 전망치를 하향하였기 때문이다.
목표주가 31,000원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 2.2배, 27.7배이다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 광고, 대출/증권 연계 수수료 증가 등 수수료 수익의 회복이 진행되고 있으며 2) 모임통장을 기반으로 한 높은 저원가성 예금 비중과 3) 대환대출 플랫폼에서 확인된 고객 선호도 등 카카오뱅크의 대출 전략이 변화될 경우 빠른 성장 전략 시행이 여전히 가능하다고 판단되기 때문이다.
다만 2024년 기대하였던 높은 여신 성장 기대감이 하락하였다는 점에서 2분기 이후 예대율 개선 등의 지표 개선이 확인되기 전까지는 상대적으로 부진한 주가 흐름이 진행될 것으로 전망된다.
카카오뱅크에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 31,000원으로 6.1% 하향한다.
목표주가를 하향하는 이유는 1) 대환대출 플랫폼에서의 높은 점유율에도 불구하고 2024년 연간 대출 성장률 가이드라인은 10% 초반으로 하향함에 따라 대출 성장률 전망치를 하향 (16.8% → 12.1%)하였고, 2) 예대율 하락에 따른 NIM 하락 영향 (2.28%→2.24%)을 반영하여 이자수익 전망치를 하향하였기 때문이다.
목표주가 31,000원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 2.2배, 27.7배이다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 광고, 대출/증권 연계 수수료 증가 등 수수료 수익의 회복이 진행되고 있으며 2) 모임통장을 기반으로 한 높은 저원가성 예금 비중과 3) 대환대출 플랫폼에서 확인된 고객 선호도 등 카카오뱅크의 대출 전략이 변화될 경우 빠른 성장 전략 시행이 여전히 가능하다고 판단되기 때문이다.
다만 2024년 기대하였던 높은 여신 성장 기대감이 하락하였다는 점에서 2분기 이후 예대율 개선 등의 지표 개선이 확인되기 전까지는 상대적으로 부진한 주가 흐름이 진행될 것으로 전망된다.
