4월 미국의 CPI에 따른 채권 시장 영향은?

KB Bond

■ 4월 CPI를 우려할 필요는 없다

- 5월 FOMC에서 추가 인상 가능성을 배제하고 4월 고용지표가 예상보다 부진하면서 시장 금리는 하락.
다만, 최근 미국의 경제지표가 견고한 모습을 보이고 물가 우려도 높아지면서 5월 15일에 발표될 4월 미국 소비자물가에 대한 경계심으로 미 국채 10년 금리는 4.5% 내외에서 하단이 막히는 모습.
과도했던 긴축에 대한 우려가 해소되면서 금리는 반락했지만 아직 연준의 금리인하에 대한 불확실성이 높은 만큼 추가적인 매수세는 조심스러운 모습이 확인

- 시장 금리가 하락하기 위해서는 9월 FOMC에서의 금리인하 기대감이 높아져야 할 것이며 단기간 4월 미국 소비자물가가 시장 예상치에 부합하거나 하회하는 결과가 나와야 할 것.
다만, 4월 소비자물가가 시장 예상치를 상회해도 시장금리의 상승 폭은 크지 않을 것.
5월 FOMC와 고용지표 이벤트를 소화하면서 시장은 9월 인하 가능성을 높이고 있지만, 여전히 동결 가능성 34.1%를 반영.
5월 FOMC 직전인 4월 30일 동결 확률이 54.1%로 고점이었는데 당시와 비교하면 20%p 하락.
5월 FOMC에서 파월이 추가 인상 가능성을 배제하고 연내 인하 가능성을 열어놓으면서 과도했던 시장의 우려가 일부 해소된 것이지 인하 기대를 높이고 있는 것은 아니라고 판단.
더욱이 연준 위원들이 5월 FOMC 이후 매파적 발언을 지속하고 있는 점 등으로 시장은 연초와 달리 인하 시점이 지연될 수 있는 점을 반영