강원랜드 (035250)

카지노 규제 완화가 핵심

■ 목표주가 21,000원 → 18,500원으로 11.9% 하향, 투자의견 Buy 유지

강원랜드의 목표주가를 기존 21,000원에서 18,500원으로 11.9% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
내국인 카지노의 성장 동력은 카지노 규제 완화이다.
강원랜드는 지난 4월 2일 K-HIT 프로젝트 1.0을 공개하고 2032년까지의 발전 계획을 발표했는데, K-HIT 프로젝트가 실행되려면 카지노 영업을 관장하는 문체부의 허가가 있어야 한다.
K-HIT 프로젝트 공개 이후에도 문체부에서 규제 완화의 조짐이 보이지 않고, 아시아 인근 국가들의 카지노 산업 투자가 증가함에 따라 경쟁 심화를 고려하여 카지노 관련 매출 추정치를 하향, 2024E와 2025E 영업이익 추정치를 각각 6.1%, 9.4% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
다만 현재 주가는 MSCI지수 편출로 인한 과매도 상태라고 판단, 투자의견은 Buy를 유지한다.


■ 2Q24 Preview: 영업이익 719억원 (-12.3% YoY)으로 컨센서스 부합 전망