두산퓨얼셀 (336260)

조금씩 회복되고 있는 주기기 매출

■투자의견 Buy, 목표주기 27,000원 유지

두산퓨얼셀에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 27,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출 (WACC 8.8%, 영구성장률 3.3% 가정)했다.
목표주가의 12M Fwd.
Implied P/E는 138.0배, 12M Fwd.
Implied P/B는 3.86배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 42.3%다.


■2Q24 잠정 영업이익 22억원 (+351.4% YoY) 기록: 연료전지 주기기 인도의 재개

두산퓨얼셀의 2Q24 잠정 매출액은 865억원 (+75.9% YoY, +172.9% QoQ), 영업이익은 22억원 (+351.4% YoY, +33.4% QoQ), 당기순손실은 3억원 (적지 YoY, 적지 QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 시장 컨센서스를 37.5% 상회하는 수준이다.
부문별로는 연료전지 주기기 매출액은 538억원, 유지보수용역 매출액은 327억원으로 각각 전년동기대비 184.8%, 7.9% 늘어났다.
영업이익이 전년동기대비 크게 개선될 수 있었던 것은 수주 부족으로 부진했던 연료전지 주기기 매출이 지난해 말 신규 수주에 힘입어 다시 재개되었기 때문이다.