시프트업 (462870)

주류가 된 서브컬처

■ 투자의견 Buy, 목표주가 80,000원으로 커버리지 개시

시프트업에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 80,000원 (상승여력 36.3%)으로 커버리지를 개시한다.
① 서브컬처 장르에 특화된 오리지널 IP를 다수 보유하고 있으며, ② 모바일 뿐만 아니라 콘솔에서도 흥행력을 입증했고, ③ 탁월한 인당 생산성과 AI 기술 투자로 개발 능력을 입증했다.
2025년에는 니케의 중국 진출과 스텔라 블레이드의 PC 플랫폼 확장이 기대된다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 9.07% (COE 9.07%, 세후 COD 2.78%, 52주 조정 Beta 0.95), 영구성장률 1.00%를 적용했다.
목표주가는 12M Fwd.
Implied P/E 21.2배 수준으로 상장 이후 주가 조정을 통해 밸류에이션 부담이 많이 낮아졌다.
다만 니케와 스텔라 블레이드 이후 신규 IP 출시까지 시간이 걸리는 것이 리스크 요인이다.

■ 승리의 여신: 니케, 서브컬처에 특화된 기업 정체성