현대로템 (064350)

계속해서 이어지는 수주모멘텀에 주목

■목표주가 82,500원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 75,000원에서 82,500원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 3.51배)으로 10.0% 상향 조정한다.
수익추정치 상향 조정 및 12M Fwd.
기간 변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타 변화 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향 조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 전일 종가대비 29.1%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■방산수출의 고수익성 재확인한 3분기 실적


현대로템은 3Q24 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 1조 935억원 (+18.0% YoY), 영업이익 1,374억원 (+234.3% YoY, 영업이익률 12.6%)을 기록했다.
3분기 방산수출 영업이익률은 24.5%를 기록한 것으로 추정되는데, 이에 따라 해당부문의 영업이익률은 1Q24 20.2%, 2Q24 25.5%, 3Q24 24.5%를 기록 중이다.
올해 폴란드 잔여분 22대는 4분기 중 모두 인도될 예정이고 내년에 납품할 96대의 생산도 본격화됨에 따라 분기별 매출과 이익은 지속적으로 증가할 전망이다.