AI 관련주 엔비디아와 스노우플레이크의 엇갈린 주가

US Market Pulse

■엔비디아와 스노우플레이크, 타겟과 월마트의 엇갈린 주가

- IT와 필수소비 업종의 엇갈린 실적 결과: 장 마감 후 실적을 공개한 엔비디아와 스노우플레이크.
두 기업 모두 실적 서프라이즈를 기록했지만, 주가 반응은 엇갈림.
생성형AI 테마의 주도주가 반도체에서 소프트웨어로 이동하고 있음을 뒷받침 (11/19).
한편 필수소비 업종에서는 타겟이 시장 기대를 하회하는 실적을 발표.
경쟁사 월마트와 반대의 결과.
같은 할인점이지만, 타겟보다 월마트가 식료품과 같은 필수지출 품목의 판매 비중이 더 높아서 가격 할인의 효과도 더 많이 누리고 있는 것으로 해석됨


■실적 서프라이즈에도 주가 차별화된 엔비디아와 스노우플레이크, 시장 기대를 하회한 타겟 실적

- 엔비디아 (NVDA): 시간 외 1% 이상 하락.
8~10월 분기 매출액과 EPS 모두 시장 컨센서스를 상회.
데이터센터 중심으로 매출액은 전년 대비 93.6% 증가.
시장이 우려했던 요인들에 대해 하나씩 설명.
1) 블랙웰 대량 생산은 성공적으로 시작됐다고 밝힘.
8~10월 분기에 1.3만 개의 샘플을 출하했고, 11~1월 분기에는 수십억 달러 규모의 블랙웰 칩이 출하될 예정.
기존에 제시했던 GPU 연간 로드맵을 준수하고 있으며, 앞으로로 원활하게 진행될 것임을 강조 (2025년 울트라, 2026년 루빈 출시).
2) GPU 제품 믹스 변화 과정 초기에 마진 압박이 불가피하지만 단기에 그칠 것이라는 입장.
실제로 분기 매출총이익률은 2개 분기 연속으로 낮아짐.
데이터센터 관련 설비가 복잡해지면서 비용이 증가한 영향인데, 회사는 제품 믹스가 안정화되면서 마진이 다시 회복될 것이라고 밝힘.
3) 블랙웰 칩은 여전히 초과수요 상태에 있으며, ChatGPT-o1의 추론 시간 확장과 같은 LLM 모델 강화로 고성능 GPU 수요 확장은 계속될 것이라고 전망.
하지만 실적 호조에도 불구하고 이익 모멘텀 하락 경로는 여전.
매출액 증가율은 3개 분기 연속으로 낮아졌고, 회사가 제시한 11~1월 분기 매출액을 기준으로 보면 증가율 하락 경로는 이어질 것으로 보임.
또한 매출액 가이던스의 서프라이즈 강도는 1.1%에 그침 (5개 분기째 하락)