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삼성SDI (006400)
당장은 어렵지만 경쟁 강도 완화는 긍정적
2025.01.06
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■목표주가 320,000원으로 하향,
정치적 변수로 인한
전방 고객 수요 둔화 가정
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가를 320,000원으로 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 5.46% (COE 9.12%, 세후 COD 2.31%, 104주 조정 Beta 1.22)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 미국과 유럽의 정치적 변수로 인한 전방 고객 수요 둔화를 가정해 2025E 영업이익 추정치를 -48% 하향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 27.3배, P/B는 1.11배이며, 1월 3일 종가 기준 상승여력은 29.6%다.
■4분기 실적 컨센서스 크게 하회 예상,
배터리 부진과 일회성 비용 등
삼성SDI의 2024년 4분기 실적은 매출액 3.19조원 (-43% YoY), 영업적자 2,590억원 (적자전환, 영업이익률 -8.1%)으로 추정되어 컨센서스 (영업이익 1,279억원)를 크게 하회할 것으로 예상된다.
당초 기대대로 ESS 배터리 업황은 양호하나, ① 전동공구향과 EV향 수요가 모두 약세를 보이고 있는 소형전지 실적 부진이 지속되는 가운데, ② 유럽 EV 배터리 주요 고객의 강도 높은 재고조정으로 인한 고정비 부담이 확대되고 있고, ③ EV 배터리 리콜 (2024년 10월 단행, 스텔란티스의 지프 PHEV 19만대 대상) 관련 비용과 불용재고 상각 등 일회성 비용이 1,000억원 이상 발생할 것으로 추정되기 때문이다.
정치적 변수로 인한
전방 고객 수요 둔화 가정
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가를 320,000원으로 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 5.46% (COE 9.12%, 세후 COD 2.31%, 104주 조정 Beta 1.22)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 미국과 유럽의 정치적 변수로 인한 전방 고객 수요 둔화를 가정해 2025E 영업이익 추정치를 -48% 하향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 27.3배, P/B는 1.11배이며, 1월 3일 종가 기준 상승여력은 29.6%다.
■4분기 실적 컨센서스 크게 하회 예상,
배터리 부진과 일회성 비용 등
삼성SDI의 2024년 4분기 실적은 매출액 3.19조원 (-43% YoY), 영업적자 2,590억원 (적자전환, 영업이익률 -8.1%)으로 추정되어 컨센서스 (영업이익 1,279억원)를 크게 하회할 것으로 예상된다.
당초 기대대로 ESS 배터리 업황은 양호하나, ① 전동공구향과 EV향 수요가 모두 약세를 보이고 있는 소형전지 실적 부진이 지속되는 가운데, ② 유럽 EV 배터리 주요 고객의 강도 높은 재고조정으로 인한 고정비 부담이 확대되고 있고, ③ EV 배터리 리콜 (2024년 10월 단행, 스텔란티스의 지프 PHEV 19만대 대상) 관련 비용과 불용재고 상각 등 일회성 비용이 1,000억원 이상 발생할 것으로 추정되기 때문이다.
