HDC현대산업개발 (294870) 주가전망

다소 기대가 높은 것을 제외하면 흔들림 없이 순항 중

■투자의견 Buy, 목표주가 30,000원 (↑)

HDC현대산업개발에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 30,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.58배 수준으로 1) 수익 추정 변경에 따른 적용 ROE 소폭 조정 (6.0% → 5.9%)
에도 불구하고, 2) 무위험수익률 감소 등에 따른 자기자본 비용 감소 등으로 인하여 기존 대비 11.1% 상향하였다.


■1Q25 Preview: 다소 높은 시장 기대치

2025년 1분기 HDC현대산업개발 연결기준 매출액은 1.0조원 (+4.6% YoY, -11.1% QoQ), 영업이익은 548억원 (+31.6% YoY, +31.2% QoQ)으로 시장기대치를 하회할 전망이다.

특별한 회사의 이슈 때문이라기보다는 1개월 기준 시장 기대치가 다소 높게 형성되어 있는 영향이다.
1) 지난 4분기보다는 서울원 아이파크의 매출 진행이 더딘 가운데, 2) 상대적으로 수익성이 낮은 것으로 판단되는 수원 아이파크시티 오피스텔의 입주 효과로 인해 이번 분기 자체사업부문의 매출액과 이익률 모두 지난 4분기보다는 낮을 것으로 예상된다.
3) 이번 분기를 마지막으로 대부분 준공 되는 고원가 지식산업센터 프로젝트까지 감안하면 1분기 이익 규모는 보수적으로 보는 편이 좋다고 판단된다.